влінські можливості цінних паперів тісно пов'язані з інвестиційним ризиком, який відображає ймовірність отримання доходів або збитків від фондових операцій.
На практиці оцінка інвестиційних якостей і управлінських можливостей здійснюється шляхом порівняльного аналізу інвестиційного ризику цінних паперів, який, у свою чергу, проводиться шляхом оцінки надійності даних паперів.
Основні концептуальні підходи до оцінки цінних паперів
Концептуальні підходи відображають різні системи поглядів, основних ідей оцінки цінних паперів, які утворюють базові теорії. Базовими теоріями оцінки цінних паперів, представляють собою сукупність наукових положень, логічне узагальнення досвіду, суспільної практики, вважають теорії вартості (чистої приведеної вартості, збереження вартості), ринкової ефективності, асиметричності інформації, чесної гри. Концептуальні підходи до оцінки цінних паперів базуються на основних теоріях фінансів.
Використовуючи положення теорій фінансів стосовно до умов російської перехідної економіки, необхідно враховувати її особливості, пов'язані зі специфікою соціально-економічних відносин, умов обігу цінних паперів. Наприклад, класичні принципи ринкової економіки (рівність емітентів та інвесторів перед зовнішніми факторами, рівновагу цін при збалансованості попиту та пропозиції, економічне регулювання поведінки суб'єктів ринкових відносин, використання юридичних законів для економічного регулювання, наявність конкуренції) реалізуються з певними обмеженнями перехідною економіки.
До концептуальним підходам оцінки цінних паперів можна віднести: 1) облік дії економічних законів; 2) використання базових підходів до оціночної діяльності; 3) застосування фундаментального і технічного аналізу. Оцінка цінних паперів з позицій різних економічних законів спирається на реальну залежність вартості цінних паперів від конкретних економічних закономірностей. p> При наявності достатнього обсягу ринкової інформації для оцінки цінних паперів рекомендується застосовувати всі три підходи, використовуючи якомога більше число методів оцінки. Тоді при узгодженні результатів оцінки, отриманих різними методами, ймовірність отримати більш точне значення вартості цінного паперу значно зростає. Прийнятність (доцільність) використання кожного методу оцінки визначається наступними критеріями: достатністю вихідної інформації, можливістю відображення кон'юнктури ринку та поточної вартості грошових коштів, здатністю обліку специфічних особливостей об'єкта.
Облік дії економічних законів. Оцінка цінних паперів з позицій різних економічних законів спирається на реальну залежність вартості цінних паперів від конкретних економічних закономірностей.
В
Таблиця 2. Економічні закони, що враховуються при оцінці цінних паперів.
В В
Базові підходи до оціночної діяльності.
Використання базових підходів оціночної діяльності засновано на вимогах Федерального закону В«Про оціночної діяльності в Російській ФедераціїВ» і В«Стандартів оцінки, обов'язкових до застосування суб'єктами оціночної діяльності В».
Базові концепції та підходи до оцінки цінних паперів
В
Прибутковий підхід при оцінці цінних паперів є найбільш поширеним, оскільки будь-якого потенційного інвестора насамперед цікавить можливість отримання доходу.
Природно, враховується зміна в майбутньому поточної вартості грошових коштів, тобто використовується дисконтування. Коефіцієнт дисконтування при цьому враховує в як норми інвестування або облікову ставку Банку Росії, або ставку прибутковості по ДКО, депозитним ощадними сертифікатами Ощадбанку Росії, які, у свою чергу, залежать від облікової ставки рефінансування Банку Росії. Витратний підхід відображає поточний фактичний стан матеріального та нематеріального забезпечення цінного паперу (бізнесу емітента).
Порівняльний підхід передбачає наявність аналогів для оцінки цінних паперів. При цьому аналоги по більшості оціночних ознак, параметрів і характеристик повинні бути подібні (порівнянні, порівняти) з оцінюваними цінними паперами при мінімальному числі реально обгрунтованих коригувань, ціни по аналогам повинні бути фактичними, а число цінних паперів-аналогів має бути достатнім.
Задача:
У компанії випущені 10 млн. звичайних акцій номінальною вартістю 1 руб. і 1 млн. привілейованих акцій, номінальною вартістю 2,5 руб.
На поточну дату ринкові котирування звичайних акцій - 15руб., привілейованих - 22руб.
Визначити:
1. Статутний капітал
2. Капіталізацію компанії. p> Рішення:
1. 10млн. * 1грн = 10млн.руб.-звичайних
1млн. * 2,5 руб. = 2млн.500тис.руб.-привілейованих
Статутний капітал: 10000000 +2500000 = 12500000млн.руб.
2. 10млн. * 15руб. = 150млн.-звичайних
1млн. * 22руб. = 22млн. p> Капіталізація компані...
