вої системи і переходу до плаваючих валютних курсів. Будучи раніше виключно біржовим, ринок деривативів в даний час розвивається в двох формах? біржового та позабіржового ринків [20].
Конкуренція біржового та позабіржового секторів послужила додатковим стимулом до розвитку ринку похідних інструментів. Створення, поряд зі стандартними біржовими контрактами, ринку позабіржових контрактів з індивідуальними умовами суттєво розширило можливості учасників ринку та фінансових менеджерів зі страхування ризиків.
1.2 Поняття похідних цінних паперів
Похідні цінні папери - будь-які цінні папери, які засвідчують право власника на купівлю-продаж цінних паперів.
Причини появи вторинних цінних паперів [16, с. 356]:
. Наявність у власників основних цінних паперів прав, які можуть мати самостійну, окрему від основної цінного паперу форму існування, яка дозволяє краще й ефективніше реалізувати відповідне майнове чи інше право.
. Підвищення якості основних цінних паперів шляхом випуску на їх основі більш привабливих для ринку цінних паперів.
У світовій практиці вторинні цінні папери отримують самостійні назви, що відрізняють їх від своїх основних цінних паперів і один від одного.
Поняття похідних інструментів існує у двох аспектах.
У вузькому значенні похідні інструменти - це термінові контракти і особливі умови їх укладання та виконання.
У широкому значенні похідні інструменти - це будь-які інструменти ринку, що грунтуються на первинних дохідних активах, таких, як товари, гроші, майно, цінні папери. Вони використовуються для отримання найбільшого доходу при заданому рівні ризику або отримання заданого доходу при мінімальному ризику, зниження розмірів оподаткування і для досягнення інших подібних цілей, висунутих учасниками ринку. В останньому випадку клас похідних інструментів включає не тільки термінові контракти, а й будь-які інші нові інструменти, такі як вторинні цінні папери в їх потенційно нескінченному різноманітті, комбінації цінних паперів з терміновими контрактами тощо
Головні особливості похідних інструментів [11, с. 36-39]:
їх ціна базується на ціні лежить в їх основі активу, конкретна форма якого може бути будь-який;
зовнішня форма обігу похідних інструментів аналогічна зверненню основних цінних паперів;
більш обмежений часовий період існування (зазвичай - від декількох хвилин до декількох місяців) у порівнянні з періодом вихідного активу (акції - безстрокові, облігації - роки й десятиліття);
вони дозволяють отримувати прибуток при мінімальних інвестиціях у порівнянні з іншими активами, оскільки інвестор оплачує не вартість активу, а тільки гарантійний (маржевой) внесок.
2. Принципи функціонування ринку похідних цінних паперів
2.1 Основні види похідних цінних паперів
1. Форвардні контракти.
Звичайний форвардний контракт - це договір купівлі-продажу (поставки) якого-небудь активу через певний термін у майбутньому. Це терміновий договір з обов'язковим його виконанням кожної зі сторін ...
