их потужностей або участі в новіх інвестіційніх проектах. По-друге, нестабільність виплати дівідендів або різка зміна їхньої Величини чреваті зниженя курсової вартості акцій.
Додатковий аргументом на Користь стабільності дівідендної політики є феномен так називаного В«ЕФЕКТ клієнтурі В». Під В«клієнтуроюВ» розуміється сукупність інвесторів, по тій або іншій прічіні зацікавленіх самє в даній компании. У кожної компании Складається своя В«клієнтураВ», тоб інвесторі, якіх Цілком улаштовує пропонована компанією політика в области доходів и дівідендів. Оскількі раціональні акціонери більшою мірою віддають перевага стабільності й певній передбачуваності дівідендної політики, чім одержании якіх екстраордінарніх доходів, будь-які ее Зміни повінні вводітіся Вкрай Обережно.
Чи не випадкове багатая компаний на Заході воліють віплачуваті Дивіденди даже у відносно неспріятліві у Фінансовому відношенні періоді. Найбільше что часто зустрічається практикою є Розподіл среди акціонерів Частини прибутку потокового року. Маючі на увазі сигнальний ефект, что має місце при віплаті (невіплаті) дівідендів, компании віддають перевага Стабільність у відносінах з акціонерамі. Крім того, виплата дівідендів даже при наявності збитків за Звітний період має позитивний сигнальний ефект у тому розумінні, что цією акцією керівництво Опис компании вказує на Тимчасовий характер труднощів, з Якими зштовхнулася компанія ї на правільність ее стратегічного курсу.
Такоже при формуванні дівідендної політики Варто звернути уваг на ті, Які возможности має компанія при формуванні ФІНАНСОВИХ ресурсів з альтернативною джерел (крім чистого прибутку компании). Основними факторами є:
а) достатність резервів власного Капіталу, сформованому у попередня періоді;
б) ВАРТІСТЬ Залучення Додатковий АКЦІОНЕРНОГО Капіталу;
в) ВАРТІСТЬ Залучення Додатковий позікового Капіталу;
г) доступність кредитів на Фінансовому прайси;
д) рівень кредітоспроможності АКЦІОНЕРНОГО ТОВАРИСТВА, обумовлення его потокової фінансовим станом.
При віплаті дівідендів акціямі акціонери одержують вместо грошів додатковий пакет акцій. Причини ! застосування даної методики могут буті різнімі. Наприклад, компанія має Проблема з готівкою, ее фінансове становище НЕ Дуже стійко. Щоб хоч якось унікнуті невдоволення акціонерів, директорат компании может Запропонувати виплату дівідендів Додатковий акціямі. До речі, самє такий підхід БУВ застосовання багатьма чековими інвестіційнімі фондами в Нашій Країні в 1994 р.
Можливий и другий вариант: фінансове становище компании стійко, больше того, вона розвівається ШВИДКО темпами, тому їй Потрібні кошти на Розвиток - смороду й надходять до неї у вігляді нерозподіленого прибутку.
Нарешті Можливі й Такі заподій, як бажання Изменить структуру джерел коштів, бажання наділіті успішно працюючий вищий управлінський персонал акціямі для того, щоб В«прив'язатиВ» їх до ФІРМИ ї тім самим стімулю...
