4 років.
Основним джерелом зниження грошової бази у січні - вересні 2012 року, як і роком раніше, було абсорбування грошових коштів з бюджетного каналу. Чистий кредит розширеному уряду з боку органів грошово-кредитного регулювання скоротився за дев'ять місяців 2012 року на 2,4 трлн. рублів (за аналогічний період 2011 року - на 2,2 трлн. рублів). Певний вплив на його внутригодовую динаміку надавали операції з розміщення тимчасово вільних коштів бюджету на депозитах у комерційних банках. За січень - май 2012 року заборгованість кредитних організацій за вказаними депозитах скоротилася на 0,6 трлн. рублів, за червень - вересень зросла на 0,5 трлн. рублів. Протягом 2012 року проводилася робота з удосконалення технології розміщення вільних коштів федерального бюджету на банківських депозитах. За сприяння Банку Росії була вдосконалена технологія та розширено склад каналів проведення депозитних операцій Федеральним казначейством. На даний момент депозитні аукціони проводяться на двох російських біржах - Московської Біржі та Санкт-Петербурзької Валютної Біржі.
В умовах підвищення гнучкості курсоутворення сповільнилося накопичення Банком Росії чистих міжнародних резервів, приріст яких за січень - вересень 2012 року становив 21,5 млрд. доларів США (за аналогічний період 2011 року - 24,3 млрд. доларів США). Зниження ролі валютного каналу у формуванні грошової бази виразилося в скороченні емісійного ефекту валютних інтервенцій до 0,2 трлн. рублів у січні - вересні 2012 року порівняно з 0,6 трлн. рублів за аналогічний період попереднього року.
2.1.6 Застосування інструментів грошово-кредитної політики
У 2012 році Банк Росії проводить грошово-кредитну політику в умовах структурного дефіциту ліквідності банківського сектора.
Визначальне значення для його формування в поточному році мають два фактори:
акумулювання значних залишків коштів на бюджетних рахунках в Банку Росії, обумовлене профіцитом консолідованого бюджету, що призводить до істотного абсорбування ліквідності з банківського сектора по бюджетному каналу;
поступальний підвищення гнучкості курсоутворення, що дозволяє Банку Росії скорочувати свою участь в операціях на внутрішньому валютному ринку і їх вплив на формування грошової пропозиції.
Структурний дефіцит ліквідності у світовій практиці, як правило, є нормальним станом банківського сектора. Він не вказує на розвиток будь-яких кризових явищ і може бути однією з передумов для підвищення ефективності процентного каналу трансмісійного механізму грошово-кредитної політики. В умовах структурного дефіциту зростає роль операцій центрального банку з надання коштів банківському сектору.
У 2012 році, особливо починаючи з березня, Банк Росії активно використовував інструменти рефінансування кредитних організацій. Обсяг валового кредиту Банку Росії кредитним організаціям зріс за січень - вересень 2012 года с 1,47 до 2,72 трлн. рублів.
Діаграма 10. Структура валового кредиту Банку Росії кредитним організаціям і заборгованість Банку Росії за операціями абсорбування (млрд. рублів)
Джерело: Побудовано на основі даних ЦБ РФ основні напрям єдиної державної грошово-кредитної політики на 2012 рік і період 2013 і 2014 років...
