ді як у Чилі та Мексиці цей показник був на рівні 24 відсотків. Такий низький рівень заощаджень призводить до необхідності здійснювати зростання інвестицій за рахунок внутрішніх ресурсів, або залучати зовнішні заощадження, збільшуючи імпорт і, відповідно дефіцит рахунку поточних операцій.
Незважаючи на прогрес, досягнутий за останнє десятиліття, бразильська економіка потребує вдосконалення. А саме, темпи потенційного зростання без підвищення інфляції або дефіцитів за зовнішніми операціями, все ще значно нижче деяких інших країн з ринком. Підвищення цієї граничної швидкості має стати одним з ключових завдань економічної політики уряду нового президента Русеф. Збільшення економічного зростання допоможе уряду в досягненні заявленої головної мети викорінення убогості в Бразилії, наприклад, шляхом створення умов для зростання інвестицій в людський капітал.
Залишається високим і дефіцит соціального забезпечення. Є можливості для вдосконалення податково-бюджетної та структурної політики.
Важливим напрямком діяльності нової адміністрації є реформування в цілях підвищення норми заощаджень і поліпшення бюджетної дисципліни. Заощадження недержавного сектора також потрібно заохочувати шляхом винагороди за відстрочку споживання і надання податкових пільг для довгострокових інвестицій, а також встановлення центральним банком стимулюючих заощадження процентних ставок за ощадними рахунками.
Це дозволить підвищити ефективність грошово-кредитної політики і допоможе центральному банку досягти цільового показника інфляції з більш низькими процентними ставками. У Бразилії діють високі за міжнародними мірками процентні ставки. Вони лише ненадовго впали до однозначних чисел під час рецесії в 2009 році. Високі процентні ставки, сприятливі умови торгівлі і непогані перспективи зростання залучають значний приплив капіталу, що забезпечує відносну міцність грошової одиниці Бразилії - реала. Але його зміцнення знижує перспективи менш конкурентоспроможних сегментів обробної промисловості.
В умовах глобалізації уряд Бразилії обмежене в своєму впливі, на умови торгівлі або привабливість країни для іноземних інвесторів. Однак воно може допомогти привести внутрішні процентні ставки до світових стандартів. Для цього необхідно зміцнити податково-бюджетну політику, забезпечити захист бюджетної відповідальності і підвищити ступінь прозорості одночасно з реформуванням системи соціального забезпечення. Бразилії слід наслідувати приклад Чилі з її циклічно нейтральними цільовими бюджетними показниками, які посилюються при високих темпах росту і послаблюються - при їх зниженні.
Бразилії також потрібно змінити в свої інститути грошово-кредитної політики. Високий цільовий показник інфляції викликає підвищення номінальної та реальної відсоткових ставок і сприяє індексації. Крім того, центральний банк не має достатньої юридичної самостійності що означає, хоча і меншою мірою, ніж раніше, ймовірність більш яскраво виражених і стійких наслідків короткострокових шоків інфляції, порівняно з країнами, в яких органи грошово-кредитного регулювання здатні захистити стабільність цін. Бразилії також необхідно знизити високий рівень субсидованого кредиту, приблизно на третину в таких сферах, як сільське господарство, житлове будівництво та інвестиції в обробну промисловість, так як субсидований кредит знижує ефективність трад...
