ому масштабі.
Євро був б єдиною ймовірною заміною. Це ~ друга за важливістю резервна валюта в світі, хоча і вторинна по відношенню до валюти США. Економіка ЄС величезна (хоча не настільки велика, як економіка США), відкрита, фінансові ринки більш ліквідні, зростає вплив ЄЦБ (Європейського центрального банку).
Для європейських компаній полегшилася б ЗЕД, оскільки з номінування експортно-імпортних цін у євро знизилися б валютні ризики. Єврозона витягла б вигоду від сеньйоражу у формі номінування в євро великих і безпроцентних авуарів центральних банків країн світу. Крім того, зростання міжнародної торгівлі підвищив би попит на євро, так що в підсумку єврозона змогла б дуже дешево фінансувати зовнішній дефіцит, як це робили США протягом багатьох десятиліть.
Американські технічні фахівці вчать європейські мови, щоб емігрувати на час контрактів до Європи і одержувати зарплату в євро.
Але є і зворотні сторони цих потенційних переваг, Як емітент головною міжнародної резервної валюти єврозона мала б справлятися з різними зовнішніми ризиками, такими, як структурна нестійкість у світовій економіці, яка більшою мірою відповідальна за слабкість долара. Величезний американський дефіцит поточного балансу - зворотна сторона економічної політики, що проводиться східно-азіатськими урядами. Інтернаціоналізація євро також утруднить управління запасом євро в обігу, що може позначитися в непотрібному зростанні грошової маси і потенційно інфляції. Збільшення зовнішнього попиту на євро змусить або ревальвувати валюту, роблячи менш конкурентоспроможними експорт, або єврозона повинна буде керувати істотним зовнішнім дефіцитом (а для цього ЄЦБ повинен володіти більшою свободою у проведенні валютної політики).
Тепер ЄЦБ опиняється перед тими ж самими інфляційними спокусами, що - раніше - ФРС США. Аргументи "за" інфляцію включають зростаюче тягар соціальної захисту, яке загрожує крахом економіки суспільства [7, c.5]. Європейські політичні діячі, безумовно, захочуть витрачати гроші по своєму розумінню і, безсумнівно, вимагатимуть роздути емісію - і таким чином знецінити євро для фінансування систем соціального забезпечення.
Потенціал для конфлікту в межах єврозони очевидний. Більш сильний євро був би прокляттям для багатьох країн, наприклад Франції та Італії, що печуться про могутність об'єднаної Європи. Але більш вільна валютна політика була б прокляттям для країн, таких, як Німеччина і Нідерланди, які хвилюються про низьку інфляції. Це посилило б їх напружені відносини з державами ЄС, що мають великі чи зростаючі зовнішні дефіцити, такими, як Іспанія, Франція та Італія. p> Стане Чи євро в майбутньому перевершувати долар як провідної міжнародної резервної валюти у світі, залежить від двох речей: чи буде достатньою кількість країн, що приєдналися до єврозони, щоб зробити її більше, ніж економіка США, і чи буде американська макроекономічна політика підривати впевненість у цінності долара, шляхом інфляції і знецінення валюти?
Долар міг би залишитися або навіть розширити свої функції як глобально привілейована валюта, якби США поступилися, наприклад, G20 (тобто співтовариству націй) право регулювати його.
Дослідження показують, що зростання на 1% частки країни у світовому продукті результирует у зростанні частки валюти цієї країни у світових золотовалютних резервах на 0,9 - 1,3%. p> За розмірами ВВП (з урахуванням паритету купівельної спроможності) США на першому місці, за ними йдуть Китай, Японія та Індія. Із січня 2004 р. об'єднана єврозона по цим показником вже перевершує США. Однак євро - В«валюта без країниВ». Але й у Китаю є недоліки: хоча вся Азія - потенційно "зона юаня", неконвертованість китайської валюти, слабкість фінансової системи, вузькість фондового ринку, обмеження на ринку капіталів перекреслюють його надії на доступне для огляду майбутнє [6, c.23]. p> Долар поки залишиться домінуючою світовою резервною валютою. Але частка доларових резервів буде поступово знижуватися. Курс долара, як пишуть аналітики, буде управлятися крихким, але сильним євро, ОПЕК і шанхайським фондовим ринком, де кожен з трьох факторів схильний нестабільності,
Зона євро, мабуть, поступово охопить Близький Схід, Північну Африку і т.д.
Є й інша думка, що євро не стане запасний валютою світу, оскільки відносно здорова Німеччина, законно боящаяся інфляції, висуває вимоги емісійної дисципліни, в той час як Франція та Іспанія (з гіршою, ніж у США, ситуацією на перегрітому ринку житла) прагнуть до вільних грошей. Що стосується Лондона, то він має мало спільного з перспективами євро. Своїм статусом центру глобальних фінансових ринків Лондон більше зобов'язаний своєму положенню між Азією та США.
Світ неухильно йде до системи декількох світових резервних валют, що включає долар, євро і одну з азіатських валют. Цей процес прискориться, якщо:
- європейські країни успішно подолають структурні відмінності і внутрішні розбіжнос...
