а підйомі економіки, який нерідко супроводжується посиленням інфляційного напруги, то будь-які виплати населенню частини цих коштів (у вигляді погашення облігацій, збільшення допомоги малозабезпеченим сім'ям і т.д.) будуть супроводжуватися подальшим збільшенням сукупних витрат і наростанням інфляції попиту. Навпаки, "заморожування" бюджетного надлишку обмежує надлишковий тиск сукупного попиту і стримує інфляційний бум в економіці. p align="justify"> Ступінь стабілізаційного впливу бюджетного дефіциту залежить від способу його фінансування.
Способи фінансування дефіциту держбюджету:
кредитно-грошова емісія (монетизація);
випуск позик;
збільшення податкових надходжень до держбюджету.
У разі монетизації дефіциту нерідко виникає сеньйораж - дохід держави від друкування грошей. Сеньйораж виникає на тлі перевищення темпу зростання грошової маси над темпом зростання реального BHП, що призводить до підвищення середнього рівня цін. В результаті всі економічні агенти платять своєрідний інфляційний податок, і частина юс доходів перерозподіляється на користь держави через зрослі ціни. p align="justify"> В умовах підвищення рівня інфляції виникає ефект Олівера-Танзі - свідоме затягування платниками податків строків внесення податкових відрахувань до державного бюджету. Наростання інфляційного напруги створює економічні стимули для "відкладання" сплати податків, так як за час "затягування" відбувається знецінення грошей, в результаті якого виграє платник податків. У результаті дефіцит держбюджету і загальна нестійкість фінансової системи можуть зрости. p align="justify"> Монетизація дефіциту держбюджету може не супроводжуватися безпосередньо емісією готівки, а здійснюватися в інших формах, наприклад у вигляді розширення кредитів Центрального банку державним підприємствам за пільговими ставками відсотка або у формі відстрочених платежів. В останньому випадку уряд купує товари і послуги, не оплачуючи їх в строк. Якщо закупівлі здійснюються в приватному секторі, то виробники заздалегідь збільшують ціни, щоб застрахуватися від можливих неплатежів. Це дає поштовх до підвищення загального рівня цін та рівня інфляції. p align="justify"> Якщо відстрочені платежі накопичуються щодо підприємств державного сектору, то ці дефіцити нерідко безпосередньо фінансуються Центральним банком або ж накопичуються, збільшуючи загальний дефіцит держбюджету. Тому, хоча відстрочені платежі, на відміну від монетизації, офіційно вважаються неінфляційним способом фінансування бюджетного дефіциту, на практиці цей поділ виявляється досить умовним. p align="justify"> Якщо дефіцит держбюджету фінансується за допомогою випуску державних позик, то збільшується середня ринкова ставка відсотка, що призводить до зниження інвестицій у приватному секторі, падіння чистого експорту і частково - до зниження споживчих витрат. У підсумку виникає ефект витіснення, яки...
