ри виборі проміжних цілей використовується кілька критеріїв:
· узгодженість з кінцевими цілями грошово-кредитної політики;
· контрольованість, що припускає можливість для центрального банку впливати на величину проміжної змінної. Крім того, важлива стійка залежність між інструментами грошово-кредитного регулювання та проміжної змінної;
· вимірність, що припускає можливість правильно і точно виміряти обрану проміжну змінну;
· своєчасність. Достовірна інформація про даної мети повинна своєчасно і регулярно надходити в центральний банк.
Слід зазначити, що проміжна мета не є раз і назавжди заданої, особливо в країнах з перехідною економікою. Це обумовлено постійним процесом розвитку ринкових відносин. Причому проміжна мета може встановлюватися в м'якій (рекомендаційної) і жорсткої (подібно цільовим показником) формах.
Тактичні (оперативні) цілі встановлюються центральними банками у зв'язку зі слабкою взаємозв'язком проміжних цілей з інструментами грошово-кредитного регулювання. Крім того, проміжні цілі важко прогнозувати або контролювати щодня, щотижня або щомісяця. Їх простіше використовувати для щоквартального або щорічного контролю. Досягнення тактичних цілей можливе шляхом щоденних регулюючих дій центрального банку. Через постановку і досягнення тактичних цілей центральний банк забезпечує виконання своїх проміжних і, відповідно, кінцевих цільових установок.
Вимоги до тактичних цілей;
· максимальний вплив на них центрального банку;
· здатність швидко і позитивно змінюватися у відповідь на дії центрального банку;
· стабільний вплив на проміжну мету.
Залежно від конкретної ситуації в якості тактичних цілей може виступати регулювання резервів (ліквідності банківської системи), короткострокових процентних ставок грошового ринку і пр. [12, с.129]
Основний закон визначення цілей центрального банку при грошово-кредитному регулюванні полягає в наступному: центральний банк може зорієнтувати (приймати за контрольний) тільки один показник: або агрегат грошової маси, або обмінний курс як проміжних цілей. Те ж стосується і оперативних цілей: можливо таргетування грошової бази (але тоді ставка відсотка грошового ринку є змінною, яка визначається банківською системою); таргетування ставки відсотка (ЦБ, використовуючи інструменти рефінансування, встановлює цільову величину ставки грошового ринку; в цьому випадку змінна, обумовлена ??банківською системою, - грошова база).
Підхід «одного показника» пояснюється ймовірністю помилок з боку ЦБ: у цьому випадку невірне встановлення мети щодо одного показника буде коригуватися банківською системою за допомогою іншого. Крім того, в умовах контролювання двох цілей одночасно населенню важче формувати свої інфляційні очікування, оскільки не ясно, який з двох цілей буде віддано перевагу в разі виникнення конфлікту між ними.
В основі вибору інструментів грошово-кредитного регулювання лежить правило «компенсаційного регулювання», тобто розширення або зниження доступу до ліквідності центрального банку в залежності від ситуації.
В економічній літературі виділяють такі підходи до класифікації інструментів грошово-кредитного ре...
