проекту зводиться в загальному випадку до побудови і дослідженню деякої економіко-математичної моделі процесу реалізації проекту. Необхідність моделювання обумовлена тим, що при оцінці проекту складний і багатоплановий процес його реалізації доводиться спрощувати, відкидаючи малозначні фактори і акцентуючи увагу на більш суттєвих. В результаті об'єктом аналізу стає сам проект, а пов'язані з ним матеріальні і грошові потоки. Таким чином, проблема зводиться до того, щоб В«перевестиВ» проектну документацію на мову грошових потоків, а інтереси учасників проекту відобразити в розрахункових формулах, дозволяють оцінювати грошові потоки щодо цих інтересів.
Як правило, при оцінці ефективності інвестиційних проектів ключовими питаннями є наступні: рентабельність вкладення коштів у даний проект; терміни окупності інвестицій; ступінь і фактори ризику, які надають визначальний вплив на результат. Це дозволить отримати об'єктивне уявлення про різні аспекти ефективності даного проекту і в кінцевому підсумку прийняти обгрунтоване рішення про перспективи його окупності. p> При оцінці інвестиційних проектів виходять з тієї інформації про проект, яка міститься в проектних матеріалах, приймаючи її як повну, точну і достовірну. При експертизі інвестиційного проекту задача зводиться до того, щоб з'ясувати, наскільки вона сповнена, точна і достовірна.
Час грає на стороні інвестора. Чим більше у інвестора часу, чим далі знаходиться його інвестиційний горизонт, тим на більший прибуток він може розраховувати. Можливість отримання більшого прибутку при більш далекому інвестиційному горизонті пов'язано не тільки з тим, що інвестор може отримувати прибуток більше, але і з двома іншими, зазвичай рідко враховуються факторами: можливістю прийняти більший ризик і складними відсотками.
Чим більше у вас в розпорядженні часу, тим більш ризиковану стратегію ви можете вибрати, тим більше буде середній дохід на одиницю часу. Дійсно, що для інвестора найбільш важливо? Важливо на закінчення періоду інвестування отримати максимальний дохід на вкладений капітал і, причому, отримати його таким чином, щоб просадки рахунки в ході торгівлі (ризик) не доставляли йому значного психологічного дискомфорту. p> Правильний вибір критеріїв прийняття рішень визначає і
результати діяльності. У нашій країні практика використання методів оцінки інвестиційних проектів істотно змінилася в умовах переходу до ринкової економіки. Як правило, до цих пір в Росії використання методів дисконтування носить формальний характер. Проекти оцінюються в постійних цінах, ставка дисконтування приймається рівною 10%, не враховується інфляція, ризик, альтернативна дохідність, ціна капіталу. Методи дисконтування використовуються вимушено, бо їх вимагають інвестори. Реально використовуваним основним методом є термін окупності. p> Можливо, одним з перших масштабних дослідів в Росії з використання методів оцінки інвестицій за допомогою бізнес-планів та розглянутих вище показників було формування пріоритетних напрямів науково-технічного розвитку в Державному комітеті з науки і техніці (ДКНТ) в 1993 р. У цей же час частина проектів була розглянула в Міністерстві економіки при формуванні державної селективної політики. Короткі бізнес-плани були формою подання та обгрунтування проектів для державного фінансування.
Розвиток ринкових відносин, посилення конкуренції, необхідність точного розрахунку ефекту від проектів не для стороннього інвестора, а для власного розуміння сприяє широкому впровадженню методів дисконтування в практику. Ряд комерційних фірм використовують критерій чистої вартості капіталу для оцінки операцій тривалістю кілька місяців.
Використання методів оцінки інвестиційних проектів у 100 найбільших фірмах США відображено в табл. 1. br/>
Таблиця 1 - Частка компаній, що використовують методи оцінки інвестицій, %
Основний метод
Вторинний метод
Частка використання методу
Термін окупності
24
59
83
Внутрішня норма прибутковості
88
11
99
Чиста вартість капіталу
63
22
85
Індекс прибутковості
15
18
33
Згідно з даними опитування керівників великих компаній США та міжнародних фірм (табл. 2), дуже поширеним є правило періоду повернення: його використовують...
