чини найбільш поширеним. p> Якщо доходи від проекту розподіляються рівномірно по роках, то термін окупності інвестицій визначається діленням суми інвестиційних витрат на величину річного доходу.
При нерівномірному надходженні доходів термін окупності визначають прямим підрахунком числа років, протягом яких доходи відшкодують інвестиційні витрати в проект, тобто доходи зрівняються з витратами.
Оцінюючи ефективність інвестицій, треба брати до уваги не тільки терміни їх окупності, а й дохід на вкладений капітал, для чого розраховується індекс рентабельності (IR) і рівень рентабельності інвестицій (R):
IR = Очікувана сума доходу/Очікувана сума інвестицій.
R = Очікувана сума прибутку/Очікувана сума інвестицій.
Більше науково обгрунтованою є оцінка ефективності інвестицій, заснована на методах нарощення (компаундування) або дисконтування грошових надходжень, що враховують зміну вартості грошей у часі, нерівноцінність сучасних і майбутніх благ.
Суть методу компаундування полягає у визначенні суми грошей, яку матиме інвестор в кінці операції. При використанні цього методу дослідження грошового потоку ведеться від сьогодення до майбутнього. Заданими величинами тут є вихідна сума інвестицій, строк і процентна ставка прибутковості, а шуканою величиною - сума коштів, яка буде отримана після завершення операції.
Для визначення вартості, яку інвестиції будуть мати через кілька років, при використанні складних відсотків застосовують формулу:
FV = PV * (1 + r) n ,
де FV - майбутня вартість інвестицій через n років;
PV - початкова сума інвестицій;
r - ставка відсотків у вигляді десяткового дробу;
n - число років у розрахунковому періоді.
При нарахуванні відсотків за простою ставкою використовується наступна формула:
Метод дисконтування грошових надходжень (ДДП) - дослідження грошового потоку навпаки - від майбутнього до поточного моменту часу. Він дозволяє привести майбутні грошові надходження до сьогоднішніх умов. Для цього застосовується наступна формула:
PV = FV/(1 + r) n = FV * k d ,
де k d - коефіцієнт дисконтування.
Метод чистої поточної вартості (NPV) полягає в наступному.
1. Визначається поточна вартість витрат (I 0 ), тобто вирішується питання, скільки інвестицій потрібно зарезервувати для проекту.
2. Розраховується поточна вартість майбутніх грошових надходжень від проекту, для чого доходи за кожний рік CF (кеш-флоу) приводяться до поточної дати.
Результати розрахунків показують, скільки коштів потрібно було б вкласти зараз для повчання запланованих доходів, якби ставка доходів була дорівнює ставкою відсотка в банку або дивідендної віддачі капіталу. Підсумувавши поточну вартість доходів за всі роки, отримаємо загальну поточну вартість доходів від проекту (PV):
PV = ГҐ CF n /(1 + r) n .
Дуже популярним показником, який застосовується для оцінки ефективності інвестицій, є внутрішня норма прибутковості (IRR). Це та ставка дисконту, при якій дисконтовані доходи від проекту дорівнюють інвестиційним витратам. Внутрішня норма прибутковості визначає максимально прийнятну ставку дисконту, при якій можна інвестувати кошти без будь-яких втрат для власника. p> Якщо є кілька альтернативних проектів з однаковими значеннями NVP, IRR, то при виборі остаточного варіанта інвестування враховується тривалість інвестицій (Дюрація). Дюрація (D) - це середньозважений термін життєвого циклу інвестиційного проекту, де як ваги виступають поточні вартості грошових потоків, одержувані в період t. Вона дозволяє привести до єдиного стандарту найрізноманітніші за своїми характеристиками проекти (за термінами, кількості платежів у періоді, методам розрахунку належного відсотка).
Ключовим моментом цієї методики є не те, як довго кожен інвестиційний проект буде приносити дохід, а насамперед те, коли він буде приносити дохід і скільки надходжень доходу буде кожен місяць, квартал або рік протягом всього терміну його дії.
Дюрація (середньозважений термін погашення) вимірює середній час життя інвестиційного проекту або його ефективний час дії. В результаті менеджери одержують відомості про те, як довго окупаються для компанії інвестиції доходами, приведеними до поточної датою.
Для розрахунку дюрації (D) використовується зазвичай наступна формула:
D = ГҐt * PV t /Г… PV t ,
де PV t - поточна вартість доходів за і періодів до закінчення терміну дії проекту;
t - періоди надходження доходів.
Задача 2
Вплив зміни чисельності працівників на випуск продукції:
DВП = DЧР * В,
де
DВП - зміна випуску продукції, тис. руб.,
DЧР - зміна чисельності робітників...
