сті внутрішніх державних облігацій. p> За серпень котирування найбільш довгих облігацій федеральної позики (ОФП) знизилися на 5-12 процентних пунктів. Такого значного падіння вартості державних паперів не було з кризи 1998 року. Тільки в 2005 році спостерігалося настільки різке рух цін, але тоді ОФЗ навпаки дорожчали за рахунок припливу іноземного капіталу на фондовий ринок. p> Обсяг ринку ОФЗ а нині складає більше 1 трлн руб. Найбільшими власниками держпаперів є Ощадбанк, Банк розвитку і Банк Росії. Сбербанк тримає держпаперів приблизно на 300 млрд руб. Відповідно до звітності ЗЕБа, його портфель ОФЗ перевищує 160 млрд руб. p> Загальна економічна доцільність вкладення коштів у ОФЗ для інвесторів знижується, і причиною тому - підвищення Банком Росії ключових ставок, вважають учасники ринку. Під ОФЗ можна отримувати рефінансування, зокрема, в ЦБ за операціями репо. Проте з весни 2008року ставка за угодами репо виросла з 6,25% до 7% річних. За той же термін ставка рефінансування ЦБ виросла з 10,25% до 11% річних. Подорожчання грошей Центробанку призвело до втрати інтересу інвесторів до федеральних облігаціями. "Липневе підвищення Центробанком ставки рефінансування до 11% стало останньою краплею, що спровокувала початок продажу держпаперів ", - вважає аналітик банку "Зеніт" Олександр Єрмак [1] . Менш ніж за два місяці найдовший випуск ОФЗ з погашенням в 2036 році втратив 15 процентних пунктів, з яких 12 - за серпень. p> Падіння котирувань держпаперів може привести до зниження прибутку держателів. Як правило, папери, що перебувають в інвестиційному портфелі, залишаються там до погашення. Папери в торговому портфелі періодично переоцінюються за поточними котируваннями, і в разі їх зниження впливають на фінансовий результат. Банкіри зізнаються, що намагаються тримати ОФЗ в торгових портфелях. p> Пом'якшити ефект від падіння вартості ОФЗ великим власникам цих паперів дозволяє гра на підвищення. В останній робочий день місяця, коли власники паперів традиційно проводять переоцінку торгових портфелів, держпапери несподівано подорожчали. Трейдери декількох банків розповіли, що за хвилину до закінчення торгів ОФЗ з'явилися котирування, на кілька процентних пунктів перевищують середньоденні рівні. У результаті в деяких довгих випусках держпаперів пройшли угоди на 150-200 млн руб., а ціна до закриття виріс на два-три відсоткових пункти. Однак банкіри і керуючі публічно не визнаються у вчиненні таких операцій. p> До кінця 2008 року ситуація на ринку ОФЗ тільки погіршувалася, вважають експерти. Враховуючи відсутність підтримки держпаперів з боку великих гравців і втеча інвесторів з довгих позицій, переоцінка доходностей ОФЗ продовжилася. p> Зниження доходностей ОФЗ вдарило насамперед не з приватних керуючим компаніям, в структурі портфелів яких частка цих паперів незначна, а по Банку розвитку. У портфелі ЗЕБа, інвестує пенсійні накопичення, більше 60% займають ОФЗ. Відповідно до закону "Про інвестування коштів для фінансування накопичувальної частини трудової пенсії Російській Федерації ", будь-яка компанія, що управляє, в тому числі ВЕБ, повинна забезпечити збереження пенсійних накопичень, тобто не може показувати негативну прибутковість їх інвестування. За підсумками другого кварталу 2008 року ВЕБ показав прибутковість інвестування накопичувальної частини пенсії у розмірі 4,85% річних. При цьому за цей же період котирування ОФЗ в цілому знизилися на два процентних пункти. p> Незважаючи на несприятливі прогнози експертів, аналіз результатів роботи ринків ММВБ і Фондової біржі ММВБ за Вересень 2008 показали стабілізацію ситуації на ринку державних цінних паперів.
За даними Центрального Банку ринок державних цінних паперів на 2010 рік знаходиться в наступному положенні:
У розглянутий період Мінфін Росії продовжував укрупнювати обсяги останніх випущених в обіг випусків державних цінних паперів. На вторинному ринку були проведені два аукціони з дорозміщення двох випусків ОФЗ-ПД терміновістю 2,3 і 2,8 року. Сумарний обсяг розміщення склав 3,7 млрд. руб. за номіналом проти 15,1 млрд. руб. в березні.
Таблиця 1 - Параметри і результати аукціонів з дорозміщення ОФЗ на вторинному ринку
Параметри випусків
Дата аукціону
14.04.2010
21.04.2010
Номер випуску
25072
25073
Обсяг пропозиції, млрд. руб.
6,0
11,1
Термін обігу, днів
1015
833
