ого ринку Росії підкреслюється і статистикою. На початку 2011р. спостерігався пік активності кредитних організацій на вексельному ринку: сума коштів, залучених через векселі, перевищила 840 млрд. руб., що фактично говорить про повернення обсягу на докризовий рівень (наприкінці 2009р. цей показник становив 850-900 млрд. руб.). Обсяг операцій з векселями також значно зріс - пік припав також на початок 2011р., Коли обсяг врахованих кредитними організаціями векселів склав 337,9 млрд. руб., Що в 2,8 рази вище аналогічного показника попереднього року. Якщо говорити про векселі реального сектора, то обсяг їх обліку коливається в межах 50-60 млрд. руб., Значно скоротившись в посткризовий період. Основний обсяг ринку припадає на банківські векселі з терміном від 1 року до 3 років - їх частка становить 43,4%. Середня прибутковість таких векселів дорівнює 10,6%. Висока ліквідність ринку в даному сегменті є конкурентною перевагою векселів перед операціями РЕПО і міжбанківським кредитом. Останні два інструменти не припускають залучення ліквідності на настільки довгий термін, для них подібні угоди є скоріше винятком, ніж правилом.
Якщо розглянути вексельний ринок Росії з історичної точки зору, то можна відзначити, що він знаходиться в постійному русі, міняє структуру залежно від економічної ситуації на національному та світовому рівнях. На початку 1990-х рр.., Коли векселі повернулися на внутрішній ринок Росії як засіб виживання в умовах глибокої кризи неплатежів, переважали корпоративні позики. Але з плином часу вони поступово заміщувалися банківськими векселями, які використовувалися кредитними організаціями як в цілях управління ліквідністю, так і для отримання спекулятивного доходу. Співвідношення між цими основними секторами вексельного ринку мало протягом останніх двадцяти років яскраво виражену хвильову динаміку. У періоди фінансової нестабільності 1998, 2004, 2008 рр.. банки; істотно скорочували обсяг вексельних операцій та їх місце займали корпорації, які саме в періоди криз починають активно використовувати векселі як засобу платежу. Звернімося до статистики за період недавньої кризи. У 2008 р. значно зріс обсяг врахованих банками векселів підприємств реального сектора - їх частка перевищила 51%, хоча з 2004 р. вона не перевищувала 25 - 30%. За 2008 р. зростання врахованих векселів підприємств склав 84% (94,1 млрд. руб.). Обсяг же врахованих банківських векселів скоротився за 2008 р. на 54% (з 196,3 до 90,44 млрд. руб.). Природно, це супроводжувалося істотним зростанням прибутковості векселів, а точніше - одним з головних її компонент - премії за ризик дефолту векселедавця, яка збільшується в кризові періоди.
На даний момент, середньозважені прибутковості пропозиції з продажу векселів в рублях на вексельному ринку Росії на 31 січня 2014 складають 9,28% річних з терміном від 6 міс. до 1 року і 9,16% річних з терміном понад 1 року (Рисунок 1).
Сума пропозиня векселів провідними операторами ринку в січні 2014 склала 200,6 млрд. рублів. У порівнянні з груднем 2013 сума зменшилася на 22,8 відсотків, а в порівнянні з аналогічним періодом минулого року - збільшилася на 9,2 відсотків.
Малюнок 1-Прибутковості попиту і пропозицій векселів підприємства і банків у рублях строком від 6мес.до 1 року 31 січня 2014года, у%
Глибина і системний характер нещодавньої фінансової кризи прив...
