порівнянні з 2010 роком. При інфляції, що знижується це зумовить уповільнення зростання трансакционной складової попиту на гроші. У той же час стабільний курс рубля буде сприяти зростанню попиту на національну валюту як засіб заощадження. Залежно від варіантів прогнозу приріст грошового агрегату М2 у 2011 році може скласти 11 - 23%, в 2012 році - 14 - 20% і в 2013 році - 13 - 17%.
Банк Росії розробив три варіанти грошової програми в залежності від основних параметрів прогнозу соціально-економічного розвитку Російської Федерації на період 2011 - 2013 років. При цьому другий варіант базується на макроекономічних показниках, використаних при формуванні проекту федерального бюджету на 2011 рік і плановий період 2012 - 2013 років. Темпи приросту грошової бази у вузькому визначенні, розраховані виходячи з необхідності досягнення цільових показників по інфляції і відповідні оцінками динаміки економічного зростання і валютного курсу, залежно від варіанту програми можуть скласти в 2011 році 8 - 19%, в 2012 році - 11 - 16% , в 2013 році - 9 - 13%.
При передбачуваному в прогнозний період ослабленні платіжного балансу і підвищенні гнучкості курсової політики очікується, що грошова пропозиція все більшою мірою буде формуватися за рахунок збільшення чистих внутрішніх активів (ЧВА) органів грошово-кредитного регулювання при зменшенні ролі чистих міжнародних резервів (ЧМР). При цьому важливе значення для реалізації грошово-кредитної політики буде мати передбачуване зміна чистого кредиту банкам, яке, згідно з прогнозом, в 2011 році відбуватиметься за рахунок збільшення обсягу вільної ліквідності банківського сектора, а в 2012 - 2013 роках - за рахунок її скорочення. При цьому за першим варіантом програми передбачається також значне зростання валового кредиту банкам до кінця прогнозного періоду.
Таблиця 2.1
Прогноз показників грошової програми на 2011 - 2013 роки (млрд. рублів)
1.01.2011 (оцінка) 1.01.2012 1.01.2013 1.01.2014 I варіант II варіант III варіант I варіант II варіант III варіант I варіант II варіант III варіант Грошова база (вузьке визначення) 5922 +6379 +6838 7068 7050 7757 8224 7717 8641 9320 - готівка в обігу (поза Банку Росії) 5789 6230 6679 6904 6880 7569 8025 7523 8424 9085 - обов'язкові резерви 133 149 159 165 171 188 199 194 218 235 Чисті міжнародні резерви 14682 14433 16121 17377 13705 17165 19606 12317 17144 20597 - у млрд. доларів США 486 478 534 576 454 569 650 408 568 682 Чисті внутрішні активи - 8760 - 8054 - 9 282 - 10 309 - 6 655 - 9407 - 11382 - 4 599 - 8502 - 11277 Чистий кредит розширеному уряду - 4683 - 3 761- 4511 - 5224 - 2869 - 4603 - 6126 - 1686 - 4693 - 6884 - чистий кредит федеральному уряду - 3683 - 2661 - 3411 - 4125 - 1670 - 3403 - 4927 - 386 - 3393 - 5584 - залишки коштів консолідованих бюджетів суб'єктів Російської Федерації і державних позабюджетних фондів на рахунках в Банку Росії - 1000 - 1100 - 1100 - 1100 - 1200 - 1200 - 1200 - 1300 - 1300 - 1300 Чистий кредит банкам - 1400 - 1616 - 2158 - 2359 - 893 - 2080 - 2277 489 - 734 - 983- валовий кредит банкам 600 600 600 600 600 600 600 1600 600 600 - кореспондентські рахунки кредитних організацій, депозити банків у Банку Росії та інші інструменти абсорбування вільної банківської ліквідності - 2000 - 2216 - 2 758 - 2 959 - 1 493 - 2 680 - 2 877 - 1111 - тисяча триста тридцять чотири- 1583 Інші чисті некласифіковані активи - 2677 - 2677 - 2614 - 2726 - 2892 - 2 724 - 2 979 - 3 403 - 3 074 - 3 409
У рамках першого варіанту грошової програми, розрахованого виходячи з значного зниження цін на нафту - до 60 доларів США за барель, зниження ЧМР може скласти 0200000000000. рублів в 2011 році, 0700000000000. рублів в 2012 році і 1,4 трлн. рублів в 2013 році.
Для забезпечення зростання грошової бази на рівні, відповідному параметрам даного варіанту програми, збільшення ЧВА повинно скласти в 2011 році 0700000000000. рублів, в 2012 і 2013 роках - 1,4 і 2,1 трлн. рублів відповідно.
Як передбачено «Основними напрямами бюджетної та податкової політики на 2011 рік і плановий період 2012 - 2013 років», у разі зниження цін на нафту нижче 75 доларів США за барель для фінансування бюджетного дефіциту можливе використання коштів Фонду національного добробуту в обсягах, що перевищують показники, передбачені проектом федерального бюджету. Даний сценарій може бути реалізований в рамках першого варіанту програми. При цьому обсяг чистого кредиту розширеному уряду може збільшитися на 0,9 трлн. рублів як в 2011 році, так і в 2012 році і на 1,2 трлн. рублів - в 2013 році.
3. Основні напрямки вдосконалення грошово-кредитної політики
Держдума на пленарному засіданні в середу прийняла до відома основні напрямки єдиної державної грошово-кредитної політики (...
