осія, як незалежна держава, справила власні зовнішні запозичення на суму 77,1 млрд. дол Така активна політика на ринку зовнішніх запозичень була обумовлена ​​проведеної в цей період жорсткої грошово-кредитною політикою, відповідно до якої обсяг грошової маси в економіці зберігався незмінним, і тому використовувалися тільки не емісійні джерела фінансування бюджетного дефіциту.
До внутрішніх факторів, що спричинило розростання зовнішньої заборгованості, відноситься загальноекономічне стан Росії на етапі переходу до ринкової економіки. Серед внутрішніх факторів, які спричинили зростання російського зовнішнього боргу в перехідний період, слід зазначити заходи щодо досягнення макроекономічної стабілізації.
При проведенні даної політики в якості "номінального якоря" був прийнятий ринковий курс рубля по відношенню до американського долара. Стабільність обмінного курсу вела до придушенню інфляції, зростанню виробництва, зростанню інвестицій. Зворотним стороною такої політики стало підвищення реального курсу рубля, погіршення платіжного балансу шляхом стимулювання імпорту і, як наслідок, зростання державного зовнішнього боргу в частині, пов'язаної з підтриманням штучно завищеного курсу рубля.
Таким чином, освіта і зростання російської зовнішньої заборгованості в більшій мірі слід розглядати як результат внутрішніх економічних дисбалансів, що виявилися у бюджетному дефіциті і завищеному курсі національної валюти.
В останні роки намітилася тенденція до скорочення зовнішнього боргу Російської Федерації. У 2000 році він склав 139 млрд. доларів США. На початку 2004 року зовнішній борг Російської Федерації оцінювався сумою, еквівалентною 120 млрд. доларів США. Станом на 1 січня 2005 року обсяг зовнішнього боргу запланований у розмірі до 115 млрд. доларів США. [5]
Частка державного зовнішнього боргу у відсотках до величини валового внутрішнього продукту (ВВП) за останні роки істотно скоротилася. Так, у 2000 році вона становила трохи менше 54%, у 2003 році - 32 відсотки. У 2004 році максимальне співвідношення величини зовнішнього боргу до ВВП очікується в розмірі 24 відсотків. [6] Однак, незважаючи на постійне зниження обсягу зовнішнього боргу та його частки до ВВП, структура його в даний час не є оптимальною. Близько 46% зовнішніх зобов'язань припадає на боргові зобов'язання колишнього СРСР перед країнами-членами Паризького клубу, іншими країнами - офіційними кредиторами. Дані зобов'язання не є ринковими. У зв'язку з цим при управлінні цією частиною боргу неможливе використання переваг поточної ситуації на фінансових ринках.
У структурі державного зовнішнього боргу Російської Федерації станом на 1 січня 2005 року основний відсоток зобов'язань припадає на ринкові інструменти, тобто цінні папери, номіновані в іноземній валюті. До них відносяться єврооблігації та облігації внутрішньої державної валютної позики [7].
2. Сучасний ...
