ом, не має сенсу вивчати щорічні фінансові звіти, опубліковані статистичні дані та галузеві огляди. Це не допоможе виявити недооцінені і переоцінені папери для отримання надприбутків від операцій з ними. Численні емпіричні дослідження підтвердили помірну ефективність фондових ринків (наприклад, у США). Але існують і теорії, що спростовують її. Наприклад, бихевиористская теорія ринкового ціноутворення стверджує, що більшість людей надмірно сильно реагує на несподівані й драматичні події. В результаті погані новини зазвичай знижують курси акцій сильніше, ніж мали б. Те ж відноситься і до гарних новин. Якщо ця теорія вірна, то надприбутки можуть бути отримані шляхом інвестування коштів у цінні папери, курси яких щойно впали внаслідок несприятливої вЂ‹вЂ‹інформації. Таким чином, при помірній ефективності фінансового ринку фундаментальний аналіз може виявити переоцінені та недооцінені цінні папери, але в цілому курси цінних паперів відображають всю загальнодоступну інформацію. Можуть мати місце випадки надмірного реагування на нову інформацію як по окремому цінному папері, так і по ринку в цілому, але точно спрогнозувати надмірну реакцію важко. p align="justify"> Сильна форма ефективності передбачає, що в поточних ринкових цінах відображена вся інформація - і загальнодоступна, і доступна лише окремим особам, які мають безпосереднє відношення до діяльності компанії-емітента. Якщо ця гіпотеза вірна, то надприбутки не можуть бути отримані навіть присвяченими інсайдерами. Інсайдери - великі акціонери, топ-менеджери, представники регулюючих органів тощо, що володіють в силу свого положення інформацією і впливом, які можуть бути використані для отримання особистої вигоди. На практиці гіпотеза про сильній формі ефективності ринків капіталу, як правило, не підтверджується, і інсайдерська інформація дозволяє отримувати надприбутки. br/>
