зпечити комерційні банки додатковими резервами, що розширює кредитні можливості банків, однак така можливість може не перетворитися на дійсність. Немає ніякої гарантії, що при збільшенні резервів відбудеться відповідне збільшення обсягу кредитів, що видаються комерційними банками. Крім того, населення може вирішити не брати кредити. В результаті грошова маса не збільшиться.
В· Реакція грошового ринку на зростання пропозиції залежить від виду кривої попиту на гроші. Серйозне падіння ставки відсотка відбудеться тільки у випадку, якщо крива попиту на гроші крута, тобто якщо чутливість попиту на гроші до зміни ставки відсотка невелика. Якщо попит на гроші дуже чутливий до зміни ставки відсотка (крива попиту на гроші полога), то збільшення пропозиції грошей не призведе до значного зниження ставки відсотка (графік а).
В· Істотне зниження ставки відсотка в результаті зростання пропозиції грошей може не привести до серйозного збільшення інвестиційних витрат, якщо їх чутливість до зміни ставки відсотка низька (крива інвестицій крута) (графік б).
В· Якщо чутливість інвестиційного попиту до динаміки ставки відсотка висока, і інвестиційні витрати збільшилися в результаті падіння ставки відсотка, то зростання сукупних витрат може не привести до збільшення реального випуску, якщо економіка знаходиться в стані повної зайнятості (на рівні потенційного обсягу виробництва), що відповідає вертикальній кривій сукупної пропозиції (графік в).
Можливі збої в дії механізму грошової трансмісії
В
а) грошовий ринок б) ринок інвестицій в) модель В«AD-ASВ»
Таким чином, порушення в будь-якій ланці передавального механізму можуть звести нанівець або істотно ослабити вплив монетарної політики на економіку.
Більше того, навіть у тому випадку, коли немає збоїв у функціонуванні трансмісійного механізму, наявність у монетарної політики значного зовнішнього лага, тобто запізнювання впливу зміни пропозиції грошей на економіку, може призвести до дестабілізації економіки. Наприклад, рішення про збільшення грошової маси, прийняте в період спаду, може дати свій результат, коли економіка вже досягне буму, що викличе посилення інфляційних процесів. І навпаки, продаж державних цінних паперів центральним банком з метою зниження ділової активності в умовах В«перегрівуВ» економіки може позначитися, коли економіка буде перебувати в глибокому спаді, і це тільки погіршить ситуацію. br/>
1.4 В«Політика за правиламиВ». Теорія М. Фрідмана
В«Політика за правиламиВ», або жорстка монетарна політика - політика, спрямована на підтримку на певному рівні грошової маси; графічно як крайній випадок представляється щодо вертикальної кривої пропозиції грошей на рів...
