вітової, так і вітчизняної економіки, очікувалося, що такий важливий документ, що містить плани реалізації грошово-кредитної політики Банку Росії, не стане простою формальністю. Зацікавлені суб'єкти сподівалися отримати якщо не стратегію прориву, то план конкретних заходів щодо забезпечення сталого розвитку грошово-кредитної сфери країни.
Інструменти грошово-кредитної політики можна згрупувати наступним чином:
1. ліміти кредитування; пряме регулювання ставки відсотка;
2. зміна норми обов'язкових резервів;
. зміна облікової ставки (ставки рефінансування);
. операції на відкритому ринку.
Аналізуючи запропоновану групу інструментів, необхідно відзначити, що регулювання ставки відсотка є інструментом прямого регулювання, решта - непрямого регулювання. При переході до ринкових відносин непрямі інструменти часто витісняють інструменти прямого регулювання.
В даний час Центральним банком РФ проводиться політика раціонального збільшення облікової ставки (ставки рефінансування). В даний час (з 14 вересня 2012 року) вона становить 8,25%. Мінімальний розмір ставки припав на середину кризи і становив 7,75% у період з 1 червня 2010 г. - 27 лютого 2011
Роль Банку Росії в регулюванні грошово кредитних відносин обмежена головним чином політикою рефінансування, яка в умовах кризи, з урахуванням наполегливих рекомендацій банківського співтовариства, нарешті активізувалася. Навряд чи настільки вузьке розуміння ролі грошово-кредитної політики саме в кредитному регулюванні можна визнати достатнім. Входженню грошей в господарський оборот слід надати кредитний характер. Тільки в такій якості, згідно загальновизнаної теорії, гроші в сучасній економіці не тільки виконують свої функції, але і сприяють розширенню ділової активності. Розгляд кредиту головним чином як інфляційного чинника ігнорує його позитивну роль як прискорювача суспільного розвитку. Це потрібно для збільшення випуску грошей саме по лінії кредитування економіки, а не тільки в залежності від динаміки офіційних міжнародних резервів, обсяг яких в умовах кризи скоротився.
При проведенні політики зниження ставки рефінансування кредит стає більш дешевим, отже, більш привабливим. Зростання обсягів інвестиційних коштів повинно привести до розширення виробництва. Пропозиція грошової маси в країні зростає.
Зміна облікової ставки ЦБ РФ варто розглядати скоріше як індикатор грошово-кредитної політики Центрального банку. Наприклад, підвищення облікової ставки сигналізує про початок обмежувальної грошово-кредитної політики. Відповідно досить швидко відбувається ланцюжок змін: зростання ставки на ринку міжбанківського кредиту; зростання ставки комерційних банків по позиках, наданих ними небанківському сектору.
Ще один істотний інструмент контролю над грошовою масою - це операції на відкритому ринку. Даний інструмент грошового регулювання передбачає купівлю-продаж Центральним банком державних цінних паперів. Ці операції вважаються найбільш важливим методом регулювання кредитних вкладень і ліквідності комерційних банків, так як здійснюють прямий вплив на обсяг вільних ресурсів комерційних банків.
Операції на відкритому ринку є головним інструментом грошово-кредитної політики. При наростанні в країні інфляційних тенденцій держава випускає державні цінні папери. Основною метою продажу цінних паперів є вилучення з обороту частини грошей для зниження інфляційного тиску на фінансову систему.
Однією з ключових проблем у реалізації заходів грошово-кредитної політики є ситуація, при якій емісія в національній валюті трансформується в активи в іноземній валюті (конвертації і відтік капіталу або розміщення в готівковій іноземній валюті і на валютних депозитах). На нашу думку, саме рішення даної проблеми має стати однією з основних цілей єдиної грошово-кредитної політики. Буде продовжено використання реалізованого Мінфіном Росії спільно з Банком Росії механізму розміщення тимчасово вільних бюджетних коштів на депозити в кредитних організаціях, що дозволяє згладжувати вплив нерівномірності бюджетних потоків на стан банківської ліквідності.
Звернемося до балансу Банку Росії, який є хорошим індикатором того, під які активи відбувається емісія національної валюти. Станом на 01.01.2012 в структурі його активів на статтю «Кошти, розміщені у нерезидентів, і цінні папери іноземних емітентів» доводилося 71,28% активів, а на статтю «Кредити та депозити» - 22,82%, станом на 01.10.2011-77,31 і 14,56% відповідно.
Одним з помітних місць проекту Основних напрямів є оцінка показників грошової програми. У якості її ключових показників Центральним банком обрані:
· грошова баз...
