я використання механізмів страхування для зниження навантаження на бюджети всіх рівнів.
2.3 Створення правових основ формування нових інструментів фінансового ринку
Необхідними умовами успішного розвитку ринку похідних фінансових інструментів є:
забезпечення судового захисту угод, які передбачають розрахунки в залежності від змін цін на фінансові інструменти;
законодавча захист коштів клірингового центру та забезпечення, внесеного під відкриті позиції за деривативами;
уточнення порядку обліку опціонів при створенні резервів (кредитні організації) та розрахунку власного капіталу (професійні учасники ринку цінних паперів) для ефективного довгострокового хеджування за допомогою опціонів.
Крім того, для забезпечення контролю ризиків на ринку похідних фінансових інструментів регулятору фінансового ринку необхідно розробити і прийняти нормативні акти, які:
створять механізми захисту інтересів учасників ринку;
визначать вимоги до активів, які можуть служити основою для похідних фінансових інструментів;
визначать вимоги до учасників ринку похідних фінансових інструментів, системі управління ризиками операцій з похідними фінансовими інструментами, до обліку таких інструментів і інші вимоги.
Необхідно забезпечити умови для ринкового ціноутворення стосовно найважливіших для російської економіки товарів (енергоносії, зерно, метали). Для створення умов розвитку термінового товарного ринку необхідно, перш за все, прийняти федеральний закон, що регулює випуск та обіг подвійних і простих складських свідоцтв.
Перший крок у встановленні правових механізмів сек'юритизації в Російській Федерації був зроблений шляхом прийняття Федерального закону "Про іпотечні цінні папери ".
До основних напрямків вдосконалення законодавства Російської Федерації в цій сфері слід віднести:
розширення переліку видів активів, які можуть бути використані для цілей сек'юритизації;
розширення кола прав вимоги, які можуть використовуватися для цілей сек'юритизації;
введення законодавчих обмежень на можливість визнання поступки прав вимоги недійсною;
визначення вимог до емітентів цінних паперів, що випускаються при сек'юритизації;
створення механізмів підвищення кредитної якості цінних паперів;
уточнення законодавства Російської Федерації про цінні папери в частині специфіки цінних паперів, забезпечених активами.
Розвиток ринку іпотечних цінних паперів
У Нині розвиток ринку іпотечних цінних паперів стримується у зв'язку з тим, що остаточно не сформована нормативна правова база в цій сфері.
Для формування повноцінного ринку іпотечних цінних паперів необхідна реалізація наступних першочергових заходів:
завершення розробки нормативної правової бази ринку іпотечних цінних паперів; забезпечення можливості інвестування в іпотечні цінні папери коштів великих інституційних інвесторів; реалізація заходів державної підтримки ринку іпотечних цінних паперів; бразработка і впровадження механізмів підвищення кредитного якості іпотечних цінних паперів (заставу банківських рахунків, введення рахунків "Ескроу"); збільшення інвестиційного попиту на іпотечні цінні папери за рахунок стандартизації іпотечних кредитів і ефективного формування пулів; розвиток інфраструктури ринку іпотечних цінних паперів, включаючи формування нових інститутів (іпотечні агенти, сервісні агенти, довірчі керуючі).
Створення правових основ для зниження транзакційних витрат виходу російських компаній на російський ринок капіталу
У ряді випадків ефективність залучення на фінансовому ринку ресурсів обмежена економічно обгрунтованими в сучасних умовах нормами регулювання, які створюють додаткові транзакційні витрати інвесторів і компаній, звертаються до можливостей фінансового ринку з метою залучення інвестиційних ресурсів.
Пропонується переглянути обмеження для господарських товариств максимально можливого обсягу емісії та скасувати вимогу, при якому номінальна вартість всіх випущених товариством облігацій не повинна перевищувати розмір статутного капіталу або величину забезпечення, наданого товариству третіми особами для випуску облігацій. Ця норма не виправдана з точки зору захисту інтересів інвесторів і обмежує можливості боргового фінансування господарських товариств. Зняття обмежень дозволить регулювати ризик позичальника в залежності від пропонованих ним обсягів емісії допомогою застосування ринкових механізмів, а не адміністративних обмежень.
Зниженню транзакційних витрат виходу російських компаній на російський ринок капіталу буде сприяти введення спрощеного принципу регулювання емісії короткострокових корпоративних облігацій (біржових облігацій). Біржові облігації не надають їх власникам (користувачам) інших прав, крім права на отримання номінальної вартості та фіксованого відсотка номінальної вартості у термін не пізніше од...
