печити ефективну систему регулювання взаємних платежів. А вдосконалення обох механізмів вирішить проблеми довіри в короткостроковій і довгостроковій перспективах.
З цього можна зробити два висновки: 1) всі означені проблеми повинні розглядатися і вирішуватися разом, щоб домогтися дійсного реального прогресу у реформуванні міжнародної валютної системи і задовольнити інтереси всіх учасників, 2) ці рішення повинні враховувати в якості зовнішнього фактора міжнародну роль долара.
Системна реформа має бути заснована на п'яти принципах:
1) нова система повинна мати міжнародну систему регулювання;
2) в рамках регламенту міжнародної системи регулювання окремі держави повинні зберігати свій суверенний інтерес, щоб реалізувати національні інтереси. Однак важко уявити реалізацію таких суперечливих принципів, повністю міжнародне керівництво і недоторканний національний суверенітет;
3) угоди по міжнародної ліквідності повинні з самого початку базуватися виключно на СДР за умови збереження інших резервних активів - золота, доларів та інших національних валют, дозволених тільки новими правилами, щоб запобігти негативному вплив на систему;
4) необхідне поліпшення в процесах регулювання має бути пов'язане в першу чергу з гнучкими валютними курсами, обговореними в рамках міжнародних угод і при умови введення санкцій міжнародної валютної системи в екстремальних ситуаціях;
5) реальна кооперація провідних центрів сили виключно важлива в умовах тривалої валютної реформи. Підтримка цього співробітництва має стати пріоритетним метою як для США, так і для інших країн-учасниць.
Проблема регулювання - ключова проблема ефективної глобальної фінансової системи. Інтереси США і роль долара залишаються критичними при розробці рішень з питань міжнародної ліквідності та альтернативних активів.
Єдиним ефективним і політично реалізованим методом забезпечення ефективного регулювання в найближчому майбутньому представляється використання для цієї мети зміни валютних курсів.
До вирішення цієї проблеми є два підходу. Перший пов'язаний з концентруванням уваги на минулих тенденціях в паритеті валютного курсу та складанням на цій основі уявлення про ефективних напрямках його зміни. Другий вимагає відмови від системи фіксованих курсів і неминучого втручання національних урядів у рішення проблеми плаваючих курсів.
Для реалізації цих підходів будуть потрібні доповнення до статей угоди про МВФ, що забезпечує регулювання в рамках режиму номінально фіксованих курсів валют на глобальному економічному просторі.
Необхідний міжнародний контроль як за ліквідністю, так і за механізмом формування міжнародних валютних ресурсів за допомогою СДР. Це дозволить усунути ризик руйнування системи міжнародних резервів, скоротити можливість надлишку доларів у валютній системі.
У цій ситуації відхід від еквівалентного обміну і перелив фінансових потоків у спекулятивний капітал зум...
