з надання позичок своїм клієнтам, що призводить до скорочення грошової маси в обігу. І, навпаки, при купівлі цінних паперів у комерційних банків центральним банк зараховує відповідні суми на їх кореспондентські рахунки, і у комерційних банків з'являється можливість розширити свої операції з видачі позик.
Цей ринковий інструмент грошово-кредитної політики центрального банку є найбільш дієвим і гнучким і забезпечує ефективний вплив на грошовий ринок і банківський кредит, а отже, і на економіку в цілому.
Кредити рефінансування. Спочатку надання прямих кредитів центральним банком іншим національним банкам використовувалося виключно для здійснення впливу на стан грошового обігу і кредитного ринку. У міру розвитку ринкових відносин кредити центрального банку все активніше стали застосовуватися як інструмент надання фінансової допомоги комерційним банкам. Центральні банки поступово перетворилися на кредиторів останньої інстанції. У цьому сенсі кредити рефінансування є складовою частиною механізму захисних заходів, джерелом тимчасових ресурсів, необхідних для заповнення виснажених резервів банку. Однак доступ до цих кредитів не є вільним, а розглядається як привілей.
Ставки рефінансування. У політиці рефінансування важливе місце займає регулювання ставок відсотка, за якими центральний банк проводить дані операції. Регулювання ставок відсотка часто називають процентною політикою центрального банку, а основну ставку, за якою здійснюється рефінансування, - його офіційної ставкою. Підвищення останньої знижує можливості комерційних банків в одержанні кредитів у центрального банку, що веде до скорочення кредитів, наданих ринкової клієнтурі банками, отже, зменшує грошову масу і збільшує величину ринкових ставок відсотка. Підвищуючи останні, центральний банк проводить політику обмеження кредиту, тобто кредитної рестрикції, знижуючи, - кредитної експансії.
Офіційна облікова ставка - це плата, що стягується центральним банком при купівлі у комерційних банків короткострокових державних облігацій і переобліку комерційних векселів. Політика зміни облікової ставки являє собою варіант регулювання якісного параметра грошового ринку - вартості банківських кредитів. Коли центральний банк підвищує облікову ставку, він тим самим здорожує кредити рефінансування, зменшуючи кредитні можливості банків і, навпаки, коли він знижує її, то здешевлює кредити і збільшує можливості банків надавати кредити своїм клієнтам.
Обсяг рефінансування. Обсяг рефінансування визначається виходячи з цілей грошово-кредитної політики. Кожен центральний банк, як правило, визначає ліміти за операціями рефінансування, в рамках яких встановлюються ліміти по окремих банках або їх групами (наприклад «дисконтне вікно» в США). Виходячи з розрахованих лімітів визначаються ставки по операціях і вимоги до банків для отримання кредитів рефінансування. [6, с. 370-381]
Вибір і поєднання інструментів грошово-кредитного регулювання залежить передусім від завдань, які вирішує центральний банк у визначений відрізок часу. В умовах формуються фінансових ринків і відносної закритості національних економік найбільш результативними є прямі методи втручання центрального банку в грошово-кредитну сферу: адміністративне регулювання депозитних і кредитних ставок комерційних банків, встановлення граничних обсягів кредитування банком своїх клієнті...
