інним витратам=30000 (1 + (41.101/100))== C216 * B94 тис. руб.
Визначення запасу фінансової міцності за постійними витратами
ЗФПпост (%)=(- 2.117 * 5% - 100%)/1.117=99.023
Критичне значення за постійними витратами=13191 (1 + (99.023/100))== B97 * C219 тис. руб.
Результати розрахунків оформимо і таблицю (табл. 10)
Таблиця 10. Зведена оцінка результатів багатофакторного аналізу беззбитковості
ФакториCOРБазовое значеніеЗФПфактора (%) Критичне значеніеОб'ем реалізаціі2.11755003-99.417320.519Цена4.65755003-22.41842672.624Переменние затрати2.543000041.10142330.376Постоянние затрати1.1171319199.02326253.15
Визначення компенсуючого зміни обсягу реалізації при зміні одночасно трьох факторів
? Peал (%)=(СОРпост *? Пост (%) + COРпеp *? Уд.Пep (%) - Сорци *? Ціни (%))/(СОРреал + COРцени *? Ціни ( о) - СОРпер *? Уд.Пер (о))
? Реал (%)=1.117 * 2/2.117=1.055
3.3 Розрахунок потреби в додатковому фінансуванні
Розрахуємо потреби в додатковому фінансуванні, якщо:
плануємо збільшити виручку від реалізації на 5%.
Основні активи складають 227.958% від обсягу реалізації.
Поточні активи становлять 27.9% від обсягу реалізації.
Поточні пасиви 22.1% від обсягу реалізації.
Базова виручка: 55003 тис. руб.
Норма розподілу прибутку на дивіденди (НРР): 10%
Рентабельність продажів (Рреал) становить 21.475%
Завантаження потужності - 100%
Нерозподілений прибуток базового періоду складається із чистого прибутку звітного періоду (11812 тис. руб.) і нерозподіленого прибутку минулих років (3376 тис. руб.)
Прогнозована виручка=55003 * 1.05=57753.15
НПР прогнозована=(Рреал * Виручкa прогнозована) + Прибуток, використовувана на дивіденди
Прибуток, використовувана на дивіденди=НПp * (1 - НРР)
Прибуток. використовувана на дивіденди=15188 (1 - 0.1)=13669.2
НПР прогнозована без дивідендів=57753.15 * 21.475%=12402.6
НПР прогнозована=12402.6 + 13669.2=26071.8 тис.руб.
Використовуємо балансову схему побудови, відображену в таблиці 9.
Таблиця 11. Балансова схема побудови
Статті балансаБазовийПрогнознийАктів 1. Поточні актіви15345.83716113.1292. Основні актіви125384131653.2БАЛАНС140729.837147766.329Пассів 1. Поточні пассіви12155.66312763.4462. Довгострокові обязательства12209122093. Нерозподілений прибуток (НПР) 1518826071.84. Статутний капітал1515БАЛАНС39567.66351059.246
Необхідна додаткове фінансування=147766.329 - 51059.246=96707.083
НПР прогнозована=26071.8 + 96707.083=122778.883
Розглянемо якою має бути норма розподілу прибутку на дивіденди щоб виключити додаткове фінансування.
Прибуток використовувана на дивіденди=122778.883 - 15188=107590.883 тис. руб.
НРР=(1 - 107590.883/122778.883) * 100=12.37
При нормі розподілу прибутку на дивіденди 12.37% підприємству не потрібно додаткове фінансування.
Визначимо, які темпи зростання можуть забезпечити власні кошти, якщо норма розподілу прибутку на дивіденди дорівнює 0.
Якщо весь прибуток залишити на підприємстві, то:
. 329 + 107590.883=255357.212 тис. руб.
Тр=255357.212/140729.837=1.815
Темпи зростання обороту можна збільшити на 81.452% якщо дивіденди не виплачувати.
Висновок
вартість оцінка фінансування дивіденд
Середня номінальна прибутковість фінансових інструментів, розрахована Оцінювачем на основі аналізу прибутковості порівнянних фінансових інструментів, склала 20% річних. Середні темпи зростання дивідендних виплат прийняті в розмірі 10% річних. Премія, що відображає ризики вкладення в акції компанії для звичайних і привілейованих акцій, прийнята в розмірі 17% і 15%, відповідно.
Таким чином, ставка капіталізації для розрахунку вартості акцій Товариства дохідним методом склала 27% для звичайних і 25% для привілейованих акцій.
В результаті проведених розрахунків вартість акцій ВАТ «Калугапрібор», отриманих за методом капіталізації дивідендів склала:
