нееквівалентності одних і тих же грошових сум, вкладених, виплачуваних і розподіляються по роках. У цьому зв'язку виникає необхідність дисконтування, тобто приведення до порівнянної увазі в часі грошових потоків і витрат.
Одне з переваг лізингу полягає в гнучкості розроблюваних схем фінансування, дозволяє вносити платежі з певною відстрочкою в інтересах лізингоодержувача. Це створює можливість для досягнення стійкої виручки від реалізації продукції за рахунок експлуатації орендованих активів і формування постійного готівки для здійснення подальших розрахунків за лізинговими операціями.
Схема фінансування з наданням відстрочки першого платежу більш приваблива для лізингоодержувача в порівнянні із загальноприйнятою схемою нарахування виплат. p> При прискореної амортизації лізингоодержувач повертає лізингодавцю в перші роки експлуатації основну частину вироблених ним інвестицій у майно. Тим самим відбуваються більш швидке відновлення, оновлення основних фондів і суттєве зниження оподатковуваного прибутку у всіх учасників лізингової угоди. Останнє пов'язано зі збільшенням амортизаційних відрахувань у складі витрат лізингоодержувача і витрат лізингодавця.
За договором фінансового лізингу майна, яке відноситься до активної частини основних коштів, може застосовуватися механізм прискореної амортизації з більш високим коефіцієнтом - до 3. Гнучка амортизаційна політика лізингодавця може передбачати встановлення в перші терміни експлуатації амортизаційних відрахувань з коефіцієнтом 0,5, потім з коефіцієнтом 1 і в міру збільшення доходів лізингоодержувача за рахунок лизингуемого майна застосування коефіцієнта прискорення 2 або 3.
Вплив лізингових схем платежів на фінансові результати підприємства-лізингоодержувача проявляється у зменшенні оподатковуваного прибутку, підвищення валового прибутку за рахунок списання лізингових платежів на собівартість продукції і економії з майнових податків, сплачуються лізингодавцем. Відповідно досягаються збільшення суми валового, чистого прибутку підприємства і привабливість балансового звіту для майбутніх інвесторів. p> 3.2 Порівняльна оцінка лізингової операції та кредитної угоди
Послідовність дій, що веде до доцільності придбання основних фондів в лізинг, може бути представлена ​​наступним чином.
1. Підприємство вирішує придбати певну будівлю, виробниче обладнання або транспортний засіб на основі розрахунків за кошторисом капітальних вкладень і їхньої окупності.
2. Після рішення про придбання основних фондів виникає Питання про фінансування цього придбання. Нові розвиваються фірми, а також малі підприємства, як правило, не мають вільної готівки, і тому нові активи повинні фінансуватися іншим чином. У таких випадках можливо використовувати кредити банку продаж акцій або лізинг. Найбільш співставні варіанти позики та лізингу.
Щодо певне і конкретне рух готівкових грошових коштів по роках при лізинг і при його альтернативі - позику та купівлю, дозволяє дисконтувати їх за нижчою ставкою в порівнянні зі ставкою виплати боргу підприємства. У західній практиці прийнято використовувати ставку кредиту після виплати податку на прибуток, так як реальний рух готівки здійснюється після сплати податку. Це прийнятно і в російських умовах при порівняльних розрахунках з лізингу. Договірні зобов'язання припускають попередні фінансові розрахунки і відносну точність, визначеність в русі готівки. Ступінь ризику значно нижче, і дисконтирующий множник знижується. Чим ризикованіше рух грошового потоку, тим вище значення множників, що дисконтуються. p> Перевага лізингу в порівнянні з покупкою проявляється навіть у таких жорстких умовах кредитування і оподаткування, які є в перехідний період в Росії. Поточна вартість витрат при купівлі падає швидше, ніж відповідний показник при лізингу. При коефіцієнті дисконтування вище 16% фінансову перевагу переходить від лізингу до покупки. p> Для визначення доцільності лізингових операцій слід орієнтуватися на мінімально допустиму кредитну ставку, що обумовлює вигідність будь стратегії лізингових виплат у порівнянні з кредитною угодою. Альтернативною можливістю досягнення ефективності лізингових операцій в існуючих умовах є застосування схеми руху готівки зі сплати лізингових внесків зростаючими частками протягом усього періоду.
Таким чином, порівняльна оцінка лізингової операції і кредитної угоди свідчить про фінансові переваги придбання основних виробничих фондів в лізинг, істотному зниженні загальної його вартості і досягненні економічного ефекту при незначних розмірах стартового капіталу. br/>
ВИСНОВОК
Лізинг - це комплекс майнових і фінансових відносин з придбання у власність товарів інвестиційного призначення та подальшої їх передачі в експлуатацію користувачеві за визначенням плату при збереженні права власності за набувачем. За своєю сутністю лізинг являє собою спосіб фінансування ефективного...
