і, зростає присутність фінансових інститутів одних європейських країн на ринках інших європейських країн. Відбувається консолідація інфраструктури ринку цінних паперів у формі злиттів фондових бірж, клірингових палат, розрахункових систем. Досить навести приклад створення в 2000 р. біржі Euronext, яка в даний час об'єднує фондові ринки Франції, Нідерландів, Бельгії, Португалії та Сполученого Королівства. За рівнем капіталізації Euronext сьогодні займає 1-е місце в єврозоні та 5-е місце у ренкінгу <# «justify"> 1) Європейський парламент і Рада міністрів спільно приймають базові директиви, що встановлюють основні принципи, яких повинні дотримуватися усі держави.
) Європейською Комісією за допомогою Європейського Комітету з цінних паперів, що складається з представників держав-членів ЄС, розробляються заходи, які необхідно вжити для реалізації базових директив
) кооперацію між регуляторами ринку цінних паперів
) спостереження за втіленням у життя прийнятих норм.
3.2 Інтеграція фінансових ринків ЄС
У Римському договорі 1957 батьки-засновники Європейського союзу (ЄС) поставили завдання створити спільний ринок. Серйозні спроби фінансової інтеграції стали вживатися в 1980-і роки, і новим імпульсом до фінансової інтеграції стало введення євро в 1999 році. Фінансова інтеграція дає можливість інвесторам домагатися більш високого прибутку і зниження ризиків за рахунок диверсифікації і дозволяє позичальникам залучати більш надійне фінансування з меншими витратами на більш ємних і більш досконалих ринках. Це приносить безпосередні вигоди споживачам та підприємствам і повинно забезпечити більш швидке зростання продуктивності праці та економіки в цілому. Разом з тим виявлення, моделювання та кількісна оцінка таких динамічних ефектів є складним завданням. Наприклад, за оцінками публікацій London Economics (2002, 2005), скорочення витрат компаній на фінансування в результаті інтеграції ринків облігацій та акцій і банківських ринків викличе підвищення реального ВВП ЄС на 1,1 відсотка, а зайнятості - на 0,5 відсотка, а прискорена інтеграція європейських іпотечних ринків за перші 10 років може принести чистий виграш у розмірі 0,9 відсотка ВВП. Втім, фінансова інтеграція приносить не тільки вигоди, вона також дозволяє шоків більш вільно розповсюджуватися між країнами.
В цілому, Європа досягла значних успіхів у створенні єдиного ринку оптових фінансових послуг, діапазон яких простягається від ринків капіталу до надання фінансових послуг великим клієнтам з корпоративного та державного секторів. Оптова фінансова діяльність в Європі все більше зосереджується в декількох фінансових центрах, найважливішим з яких став Лондон. Після утворення валютного союзу ринки корпоративних і державних облігацій стали набагато більш ємними і більш ліквідними. Незважаючи на злиття ряду фондових ринків - з утворенням транснаціональних структур, таких як біржі Euronext і OMX - або підвищення рівня їх взаємодії, домінуюче положення як і раніше займають національні ринки, а транскордонна торгівля залишається більш дорогої і менш поширеною, ніж внутрішні операції.
Проте роздрібні фінансові ринки ЄС залишаються фрагментованими і відстають від оптових фінансових послуг, незважаючи на сприятливий вплив інтеграції оптових ринків. До позитивних змін відносяться швидка експан...
