якого повернувся до 1 995 г [11].
У 1998 р велика увага приділялася питанням розкриття інформації як емітентами цінних паперів, так і професійними учасниками ринку: ФКЦБ були підписані договори про поширення інформації з провідними інформаційними агентствами, що спеціалізуються в області надання фінансової інформації.
У 1998 р відбувалося посилення регулюючої ролі ФКЦБ на ринку цінних паперів. Ще в 1997 р було введено обов'язкове ліцензування профучасників фондового ринку, минулого року ця робота була продовжена. Ліцензії нового зразка вже на початку року отримали брокери і дилери. До 1 липня була проведена заміна ліцензій на здійснення депозитарної діяльності. У 1998 р був змінений порядок атестації фахівців, що працюють на ринку цінних паперів. Якщо раніше атестат, який дає право на роботу з цінними паперами, видавався Мінфіном, то з початку 1998 функція атестує органу перейшла до ФКЦБ. Федеральною комісією була введена 2-рівнева сістемаекзаменов для фахівців: базовий і спеціалізований.
Заморожування ринку ГКО, параліч банківської системи в серпні 1998 р стали причиною різкого погіршення фінансового стану великої частини інвестиційних і брокерських компаній, що працюють на російському фінансовому ринку. Кількість операторів ринку акцій значно скоротилося, а деякі з них терміново переорієнтувалися на інші сектори фінансового ринку, які ще залишалися робочими raquo ;, - ринок валюти, векселів, банківських боргів. Укладання угод на ринку акцій стало вельми ризикованою операцією у зв'язку з підвищенням ймовірності непостачання і непроплат між контрагентами, а також у зв'язку з майже повсюдними затримками платежів банками.
До кінця 1998р. року ситуація на ринку акцій мало змінилася порівняно з початком осені. Але все ж таки слід відзначити деяке збільшення обсягів торгів на ринку у зв'язку з частковою нормалізацією платіжної системи країни, а також підвищення котирувань у порівнянні зі своїм мінімальним рівнем, який був відзначений в кінці вересня - початку листопада.
До 1998 р в Росії гостро назріла необхідність створення цивілізованого вексельного обігу. Відносна простота зловживань при реалізації вексельних програм загальновідома. Операції з векселем в Росії традиційно зараховують до розряду ризикованих операцій. І очікувалося, що саме 1998 стане роком масштабної трансформації вексельного ринку. Оскільки векселі займають значне місце в загальному фінансовому обороті Росії (ні для кого не секрет, що значні обсяги вексельного ринку в країні багато в чому пов'язані з досить жорсткою грошовою політикою Центробанку, проведеної протягом останніх років), забезпечення правового захисту учасників операцій з векселями необхідно для розвитку даного сегмента фінансового ринку. Перетворення векселів в реальний надійний інструмент - одна з основних цілей створеного у жовтні 1996 р [12]. Асоціації учасників вексельного ринку (АУВЕР). На вексельному ринку котирується обмежене число векселедавців, більшість же звертається в секторі банківських боргів raquo ;. Зусиллями АУВЕР навесні цього року запропоновані наступні стандарти: про порядок розкриття інформації, внутрішні нормативні документи АУВЕР, стандарти про випуску і погашенні, про передачу векселів. Організовується також база викрадених і фальшивих векселів. На думку багатьох учасників, АУВЕР останнім часом виступає як сполучна ланка між ринком і регулюючими державними органами, здійснюючи певну організаційну роботу по стандартизації операцій і доданню цивілізованого виду ринку боргових зобов'язань. Хоча вплив АУВЕР поки недостатньо для її перетворення в дійсно організуючу силу на вексельному ринку, тим не менш, незважаючи на різні труднощі роботи на вексельному ринку, більшість операторів впевнені, що він досить перспективний.
Вексельний ринок в результаті подій 17 серпня став менш ліквідним, більшість банків-векселедавців фактично припинили свою діяльність. Що ж стосується вексельного ринку в цілому, то він став більш самостійним, а не повністю залежним від ринку ДКО. На даний момент ліквідність вексельного ринку значно вища, ніж інших сегментів ринку боргових рублевих інструментів (ОБР, ОГСЗ), і він відіграє значну роль у підтримці рублевої ліквідності банківської системи і став менш чуйним на зміну кон'юнктури в суміжних секторах (передусім ринку акцій і валютному ). Що ж стосується частки в загальному обороті, то треба зазначити, що, практично не змінившись за рік в абсолютному вираженні, у відносному вексельний оборот, швидше за все, виріс. Так, якщо до кризи векселі виконували функції засобу комерційного кредиту та боргового інструменту, то після краху банківської системи в Росії векселі стали виконувати розрахункову функцію, тобто функцію засобу платежу, поєднуючи в собі властивості готівки і безготівкових платежів. Передусім це належить до паперів Ощадбанку.
