Контрольна робота
"Розвиток інвестиційного ринку в Росії "
Введення
Дана робота спрямована на вивчення двох питань:
1. Історія розвитку інвестиційних фондів Росії,
2. Структура цих фондів.
З першої частини моєї роботи ми дізнаємося, яким чином в Росії стали з'являтися інвестиційні фонди, з чого все починалося, як розвивалося і до чого прийшло в теперішній час. Забігаючи трохи наперед, можу висловити свою думку про те, що особливого відмінності від інших більш розвинених країн ми відрізняємося тільки лише тим, що Росія просто набагато пізніше приділила увагу даному питанню.
Друга частина даної роботи спрямована на розкриття структури інвестиційних фондів. Не можу сказати, що фондів саме Росії, бо всі вони практично ідентичні західним аналогам, і побудовані на вже існуючих аналогах з більш розвинених країн. Природно відштовхуватися ми будемо від Російської статистики. b>
1. Історія розвитку інвестиційних фондів Росії
Будь фінансовий інститут може з'явитися лише у свій час, коли сформований або хоча б починає формуватися коло потенційних клієнтів, а їх погляди відповідають пропонованим концепціям. Надання інвестиційних послуг громадянам розвивалося в нашій країні вже достатній час, щоб створити таких клієнтів. Одними з перших на цьому ринку з'явилися банки і чекові інвестиційні фонди (ЧІФи). Однак концепція чекових фондів ще була недостатньо знайома населенню, тому ЧІФи використовувалися в основному для вкладення приватизаційних чеків, які були видані населенню в рамках приватизаційної кампанії. Банки ж майже з самого початку пропонували легкодоступну розумінню населення модель депозиту під відсотки. Тому, коли банки почали пропонувати свої послуги приватним особам, вони придбали чималий попит у всіх своїх формах - рублевих і валютних депозитів, ощадних сертифікатів, векселів.
ЧІФам в сенсі залучення вільних грошових коштів населення було складніше, тому що їм доводилося доводити до суспільної свідомості відразу дві ще незнайомі концепції: акцій та професійних посередників. Завдяки державній підтримки та планом приватизації ЧІФи отримали можливість їх активної пропаганди. Першою поширювалася концепція акцій, тобто вкладень, що дають НЕ фіксований дохід, а відповідний прибутковості підприємства. З її поширенням став розвертатися початковий етап індивідуального інвестування в акції. Він був характерний придбанням акцій на чекових аукціонах і початком випуску акцій деякими компаніями, особливо банками. Поступово вдалося роз'яснити і впровадити в громадську свідомість і ідею фонду, заснованого на залученні коштів багатьох дрібних інвесторів і професійному управлінні цими коштами як єдиної сумою. На цю підготовлену чіфами грунт кинулися різного роду фінансові компанії типу АТ В«МММВ», В«Російський Будинок Селенга В»та ін Важливою особливістю цього етапу було те, що, по-перше, ці компанії не повідомляли, куди вони вкладають залучені кошти, а по-друге, деякі з них навіть не обіцяли їх зворотності. Події літа 1994 року виявили це і значною мірою підірвали довіру населення до подібних компаніям.
У чекових фондів існувала ще одна проблема, яка багато в чому, визначила їх долю - Вони не дали скільки-небудь помітного доходу акціонерам багато в чому через подвійного оподаткування, тобто двоступеневого В«очищенняВ» прибутку - спочатку загального прибутку ЧІФа, а потім чистого прибутку, призначеної для виплати дивідендів.
На невдачах ЧИФов позначилася і нерозвиненість в Росії вторинного ринку акцій ЧИФов (фондів закритого типу). Тому не дивно, що їхні акції за ліквідності і прибутковості виявилися неконкурентоспроможними в порівнянні з альтернативними вкладення грошей (наприклад, банками) за подвійного оподаткування. По закінченні чекової приватизації практично всі ЧІФи не розміщують нові емісії своїх акцій.
Існує проблема і з оцінкою активів чекових фондів. Сучасному рівню розвитку російського фондового ринку більш відповідає методика визначення оціночної вартості вкладень на основі визнаних котирувань цінних паперів. ФКЦБ Росії наказала її для використання в пайових інвестиційних фондах, а на ЧІФи вона поки не поширюється. Але навіть якщо зобов'язати ЧІФи надходити аналогічно, навряд Чи вдасться оцінити реальну ринкову вартість їх активів. Більшість вкладень чекових інвестиційних фондів (тобто належних їм акцій АТ) не має ринкової котирування, і оцінюються за балансовою вартістю.
На відміну від інших форм колективного інвестування, які народжувалися в правовому вакуумі, пайові інвестиційні фонди стали створюватися тільки після того, як Федеральна комісія з ринку цінних паперів розробила і прийняла солідну правову базу для них - більше 30 нормативних актів (розроблятися нормативні акти стали з серпня 1995 р., а перші ПІФи з'явилися лише в листопаді 1996 р.) і постаралас...
