МОСКОВСЬКИЙ ІНСТИТУТ
ДЕРЖАВНОГО І КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛІННЯ
Представництво в м. Уфі
Контрольна РОБОТА
Економічна оцінка інвестицій
Виконав: студент (ка)
Денисова А.В.
Москва 2010
Зміст
1. Норматив економічної ефективності інвестицій
2. Поняття витрати фінансування за різними джерелами
3. Принципова схема визначення величини нормативу
Практична частина
Список використаної літератури
В
1.Норматів економічної ефективності інвестицій
Основним показником бюджетної ефективності, використовуваної для обгрунтування передбачених у проекті заходівфедеральної, регіональної фінансової підтримки, є бюджетний ефект. Бюджетний ефект Б t для t-го кроку здійснення проекту визначається як перевищення доходів відповідного бюджету Д t над витратами Р t у зв'язку із здійсненням даного проекту:
Б е = Д t -Р t .
Норматив економічної ефективності інвестицій висловлює ступінь жорсткості вимог, що пред'являються інвестором до ефективності інвестицій. Норматив відображає дохід, запущений в результаті інвестування коштів в конкретний проект. p> Фактори, що визначають рівень нормативу:
- ефективність альтернативних варіантів інвестування;
- ризик, пов'язаний з інвестуванням.
В
2. Поняття витрати фінансування за різними джерелами
Витрати по залученню та обслуговування різних джерел фінансування можуть ставитися або на собівартість, або погашатися за рахунок прибутку. Так, наприклад, відсотки, виплачувані по кредиту в межах ставки рефінансування, списуються на собівартість продукції; дивіденди по звичайних акціях виплачуються з прибутку і т.д. Витрати фінансування за різними джерелами визначаються при порівнянні витрат залучення того чи іншого виду фінансування, наприклад, лізингу та кредиту. Вибір одного із способів фінансування інвестиційного проекту пропонується на основі порівняння за критерієм прибутку [1].
Розрахунок грошового потоку (Cash Flow) передбачає визначення суми коштів, якої підприємство може розпоряджатися на свій розсуд, і тих грошових коштів, використання яких лімітовано законодавством. Останні впливають на показник економічного прибутку підприємства. На практиці такі кошти можуть з'явитися як наслідок податкових пільг, що надаються підприємствам, здійснюють інвестиції. Додаткове оподаткування, що виникає при капіталовкладеннях, також враховується у величині грошового потоку, природно, знижуючи показник прибутку від інвестицій.
Економічну ефективність пропонується оцінювати за допомогою оптимуму Парето. Вважається, що ресурси використовуються неефективно, якщо можна, застосовуючи їх іншим способом, поліпшити становище хоча б одного господарського суб'єкта, що не погіршивши при цьому положення інших. З принципу Парето слід просте, але важливе для подальшого аналізу положення: лізингове фінансування економічно ефективно, якщо орендар і/або лізингодавець отримують більший прибуток, ніж при альтернативному варіанті фінансування того ж проекту. p> Виділяється два основних критерії, за якими встановлюють базу для порівняння орендного та кредитного фінансування:
1. Структура капіталу підприємства (співвідношення власних і позикових коштів),
2. Ризики, пов'язані з фінансуванням проекту. База для порівняння встановлюється виходячи з величин ризиків, пов'язаних з орендним і кредитним фінансуванням проекту [2]. p> Щоб визначити в чому виражається економічний ефект орендного фінансування порівняно з кредитом необхідно провести аналіз конкуруючих інвестицій при всій різноманітності інвестиційних ситуацій із застосуванням методів, заснованих на концепції дисконтування. Економічний ефект від фінансування оренди виражається в різниці сум орендного і кредитного фінансування. Сума еквівалентного оренді позики визначається шляхом дисконтування потоку орендної заборгованості по скоригованої ставкою кредитного фінансування. Щоб оцінити економічний ефект лізингу щодо прямого кредитного фінансування необхідно скласти значення чистої поточної вартості орендного фінансування лізингодавця (NPV В ) і орендаря (NPV А ). br/>В
де:
NPV - чиста поточна вартість орендного фінансування;
INV L - сума орендного фінансування;
t - період часу в якому проводиться розрахунок;
LCF А (t) - потік орендної заборгованості орендаря в період t;
LCF в (t) - потік орендної заборгованості лізингодавця в період t.
r * - скоригована ставка кредитного фінансування; n - тривалість (строк лізингу).
