>
Лізинг прийнятний для орендаря, коли він отримує на початку угоди більше фінансування, маючи в подальшому ту ж суму зобов'язань, що і по кредиту. Лізинг прийнятний для лізингодавця, коли NPV орендного фінансування позитивно. У цьому випадку початкове кредитне фінансування перевищує орендне, тобто лізингодавець отримує на початку угоди більша кредитне фінансування, ніж він надає орендареві, маючи на надалі одну і ту ж суму орендних та кредитних зобов'язань [3]. Лізинг повністю замінить пряме кредитне фінансування, коли підраховані лізингодавцем і орендарем значення NPV при додаванні будуть рівні нулю. У цьому випадку лізинг не має економічного ефекту щодо прямого кредитного фінансування. Лізинг економічно ефективний, коли сума NPV лізингодавця і орендаря позитивна. Це можливо, якщо кредитне фінансування лізингодавця перевищить суму еквівалентного оренді позики для орендаря. Якщо ж розрахунки показують відсутність прийнятної і для орендаря, і для лізингодавця величини лізингових платежів, то з економічної точки зору від лізингу слід відмовитися в користь альтернативного варіанта фінансування проекту. br/>
3. Принципова схема визначення величини нормативу
При визначенні фінансового результату інвестицій слід розрізняти дві управлінські ситуації:
- можлива достовірна вартісна оцінка результату інвестицій;
- достовірна вартісна оцінка результату інвестицій неможлива (або недоцільна).
У першому випадку фінансовий результат інвестицій визначається як різниця між вартісним результатом (найчастіше це виручка) і поточними витратами.
У другому випадку порівнювані альтернативи повинні бути наведені в порівнянний вид за кінцевим (Не вартісному) результату інвестицій. Фінансовий результат буде визначатися як різниця поточних витрат за варіантами.
При оцінці ефективності інвестицій використовуються різноманітні методи, які розрізняються між собою за трьома ознаками:
1. Оцінюється абсолютна величина наднормативного ефекту, відносна ефективність капітальних вкладень або оборотність капітальних вкладень. p> 2. Враховується або враховується не рівноцінність різночасових витрат і результатів. p> 3. Враховується або враховується динаміка витрат і результатів по роках розрахункового періоду. p> Класифікація методів оцінки ефективності представлена ​​в таблиці 1. p> Нижче коротко розглядаються дві системи методів:
- методи, що враховують динаміку витрат і результатів по роках розрахункового періоду;
- методи, що не враховують динаміку витрат і результатів по роках розрахункового періоду.
Таблиця 1. Класифікація методів оцінки ефективності
Методи
Оцінюючі
абсолютну величину
ну сверхнорматів-
ного ефекту
Оцінюючі
відносну
ефективність
інвестицій
Оцінюючі
оборотність
інвестицій
1. Враховується не рівноцінність різночасових витрат і результатів:
-враховується динаміка витрат по роках розрахункового періоду
- не враховується динаміка витрат по роках розрахункового періоду
Економічний
ефект за розрахунковий період
Ануїтет
Внутрішній
коефіцієнт
ефективності
Метод Марiя
Період
повернення
Період
повернення
2. Чи не враховують не рівноцінність різночасових витрат і результатів:
- враховується динаміка витрат по роках розрахункового періоду
не враховується динаміка витрат по роках розрахункового періоду
Економічний
ефект за розрахунковий період, визначений на підставі формули простих відсотків
Річний економічний ефект
Внутрішній
коефіцієнт ефективності, визначений на підставі формули простих відсотків
1.Коеффіціент економічної ефективності
2. Термін
окупності
Період
повернення
Період
повернення
Методи оцінки економічної ефективності інвестицій, що враховують динаміку витрат і результатів по роках розрахункового періоду
Економічний ефект за розрахунковий період.
Визначення економічного ефекту за розрахунковий період включає чотири етапи:
1) Визначення норми дисконту, що забезпечує приведення різночасових витрат і результатів в порівнянний вид. p> 2) Визначення дисконтованої величини очікуваних у майбутньому доходів. p> 3) Визначення дисконтованої величини капітальних вкладень, необхідних для здійснення нововведення. <...
