Курсова робота
По курсу "Комерційне ціноутворення "
Ціноутворення на ринку державних цінних паперів
Зміст
Введення
I. Сутність державних цінних паперів, загальні умови їх випуску та обігу, функціонування ринку державних цінних паперів .............
II. Зовнішні фактори ціноутворення на державні
цінні папери
Висновок
Література
Введення
В даний час в Російській Федерації відбувається розвиток такого важливого сектора економіки, як ринок державних цінних паперів, правові основи якого були закладені ще деякими законодавчими актами СРСР. До кінця жовтня 2004 місткість ринку держпаперів досягла 216 трлн. рублів [1] (Близько 9,9% річного ВВП), збільшившись за 10 місяців в реальному вираженні в 2,4 рази. Примітно, однак, що останнім часом темпи зростання держборгу помітно зменшилися. Якщо в першому півріччі внутрішній борг у ГКО-ОФЗ збільшувався в реальному (з поправкою на інфляцію) вираженні в середньому на 10% в місяць, то в серпні вже на 8%, а в жовтні Вѕ на 6%. Причин тому декілька.
перше, різке і стійке зниження загального рівня прибутковості. Середньозважені ефективні ставки вторинного ринку зараз не перевищують 60% річних, у той час як ще в липні вони були втричі вище. По-друге, позначається помітне зниження фіскальних запитів Мінфіну. Якщо в першому півріччі середньомісячний обсяг нетто-запозичень становив 4 трлн. рублів (з абсолютним максимум в березні Вѕ 7650000000000.), то в липні-жовтні всього 1,5 трлн. (У тому числі в минулому місяці Вѕ 2100000000000. Рублів). Незважаючи на кардинальне зниження прибутковості, держпапери за цим показником зберігають лідируючі позиції серед всіх фінансових інструментів. Наприклад, приріст індексу цін ДКО (тобто темп збільшення вартості середньостатистичного пакету облігацій) за жовтень склав 5,3% (у вересні Вѕ 7%), що відповідає місячної валютної прибутковості трохи більше 4% (близько 60% річних). Набагато інтенсивніше дорожчали ОФЗ (за середнім індексом котирувань за жовтень Вѕ на 9,9%), однак ступінь колеблемости їх котирувань на вторинних торгах (а отже, і ризик короткострокових вкладень) майже вдвічі вище, ніж у ДКО.
Таким чином, стисло проаналізувавши ринок державних цінних паперів, ми бачимо, що операції з цінними паперами в Росії є не тільки одними з найбільш гарантованих (дійсно, у міжнародній практиці зобов'язання уряду відносять до першої категорії надійності, в Російській Федерації ж досі випущені Мінфіном облігації також справно погашалися), а й одними з найбільш прибуткових інструментів. У цілому за підсумками 10 місяців валютна прибутковість вкладень в ГКО склала більше 100% річних, в ОФЗ Вѕ близько 80% річних, у той час як у ОВВЗ Вѕ менше 50%.
Дані тенденції дозволяють говорити про те, що за показниками прибутковості і надійності вкладення в державні цінні папери РФ можна прирівняти до депозитних вкладів у великих банках. Отже, ринок державних зобов'язань володів до Серпень 2005 потенціалом найбільш швидко зростаючого сектора економіки, що, безсумнівно, підвищує інтерес інвесторів до цієї галузі. Однак, проведення успішних операцій на даному ринку неможливо без чіткого розуміння законів ціноутворення, найбільш активно впливають саме на даний сектор економіки. Тому в цій роботі і будуть розглянуті принципові підходи та моделі ціноутворення на державні цінні папери, а також зовнішні об'єктивні і суб'єктивні фактори, що впливають на формування ціни на державні зобов'язання.
I. Сутність державних цінних паперів, загальні умови їх випуску та обігу, функціонування ринку державних цінних паперів
Державні цінні папери Вѕ це боргові зобов'язання емітента (держави, найчастіше в особі казначейства) перед набувачем даних зобов'язань (утримувачем державних цінних паперів) у тому, що емітент зобов'язується в строк і в повній міру погасити цінні папери, виплачувати належні відсотки, якщо такі випливають з договору про купівлю цінних паперів, а також виконувати інші зобов'язання, які обумовлені в договорі.
У світі централізований випуск цінних паперів використовується в якості інструмента державного регулювання економіки: як важіль впливу на грошове звернення та управління обсягом ...
