грошової маси; а також як засіб неемісійного покриття дефіциту державного та місцевого бюджетів, спосіб залучення грошових коштів підприємств і населення для вирішення тих чи інших конкретних завдань. Накопичено багатий досвід моделювання та випуску різноманітних фінансових держзобов'язань, що відповідають потребам і запитам різних інвесторів Вѕ потенційних вкладників в державні цінні папери.
У поширенні та обіг державних цінних паперів значну роль відіграють комерційні банки, що купують і продають їх на фондових ринках. Такі банки займають одне з провідних місць серед держателів розглянутих паперів (так, в США наприкінці 80-х років комерційні банки були власниками ринкових цінних паперів федерального уряду на суму приблизно 200 млрд. дол, що становить близько 10% загального обсягу випущених в обіг паперів). Ще більш велика роль комерційних банків як дилерів, через руки яких проходить значно більша кількість державних цінних паперів, ніж акумульованих ними як тримачами.
Державні цінні папери прийнято ділити на ринкові і неринкові Вѕ залежно від того, звертаються вони на вільному ринку (первинному і вторинному) або не входять у вторинне звернення на біржах і вільно повертаються емітенту до закінчення терміну їх дії. Основну частину державних цінних паперів складають ринкові. p> До числа державних цінних паперів, прийнятих у світовій практиці, відносяться наступні.
1. Казначейські векселі Вѕ короткострокові державні зобов'язання, що погашаються звичайно в межах одного року з часу їх випуску й реалізовані з дисконтом, тобто за ціною нижче номіналу, по якому вони погашаються (або продаються за номіналом, а випускаються за ціною вище номіналу).
2. Середньострокові казначейські векселі, казначейські бони Вѕ казначейські зобов'язання, що мають термін погашення від одного до п'яти років, що випускаються зазвичай з умовою виплати фіксованого відсотка.
3. Довгострокові казначейські зобов'язання Вѕ з терміном погашення до десяти років і більше; по них оплачуються купонні відсотки. Після закінчення терміну власники таких державних цінних паперів мають право отримати їх вартість готівкою або рефінансувати в інші цінні папери. У деяких випадках довгострокові зобов'язання можуть бути погашені при настанні попередньої дати, тобто за кілька років до офіційного терміну погашення.
4. Державні (Казначейські) облігації Вѕ за своєю природою і призначенням близькі до середньострокових та довгострокових казначейських зобов'язаннях (а іноді з ними навіть не розмежовує). Окремі види державних облігацій, зокрема, ощадні облігації, можуть поширюватися на неринковою основі.
5. Особливі види неринкових державних цінних паперів у вигляді іноземних урядових серій, серій урядових рахунків, серій місцевих органів влади (наприклад, в радянській економіці широке поширення набули безпроцентні товарні облігаційні позики).
Таким чином, позики можна класифікувати:
1) залежно від емітента;
2) від характеру виплати доходів:
В· виграшні;
В· цільові;
В· безпроцентні;
В· з фіксованим і плаваючим відсотком;
В· з одноразової сумою виплати і по частинах;
В· безкупонні, де дохід дорівнює різниці ціни купівлі та погашення;
3) за призначенням:
В· для населення;
В· для юридичних осіб;
4) за характером оформлення:
В· державні цінні папери (паперова форма/безпаперова);
В· договором (Для зовнішніх позик);
В· цінні папери вільно обертаються на ринку і позики неринкового характеру.
В останні роки став швидко розвиватися російський ринок державних цінних паперів. У цій зв'язку варто ще раз згадати про оригінальної версії державних цінних паперів у вигляді примусово що розподілялися в СРСР облігацій державних позик, а також про нелегальному ринку подібних облігацій, на якому вони скуповувалися за безцінь.
Однак, ближче до власне ринку державних цінних паперів підійшли облігації В«золотогоВ» позики, не тільки продавалися, а й купувати ощадними банками. Але інфляція підірвала основи їх функціонування. Офіційні ціни на ці державні цінні папери призначалися держорганами у вигляді не тільки цін продажу, а й цін скупки (облігацій) та викупу товарних облігаційних позик (Триваючого досі). p> Щось схоже ринку державних цінних паперів виникло у зв'язку з створенням вторинного ринку купівлі-продажу приватизаційних чеків Вѕ В«ваучерівВ». Ціна первинного ринку Вѕ 10 тис. руб. за В«ваучерВ», враховуючи й те, що вона не стягувалася з набувачів цього цінного паперу, виявилася досить умовною. А ось вторинні ринки продемонстрували стосовно до цього виду державних цінних паперів можливість дії ринкового механізму ціноутворення.
В«ВаучерізаціяВ» ознаменувала початок реального процесу становлення російського ринку державних цінних паперів. Сьогодні спостерігається досить швидке розширення ємності цього...
