Інвестиції в інноваційний процес
К.А.Вартаньян, А.І.Петров, І.Б.Шаповалова, Ю.А.Юкін, А.Е.Янчевскій
Міжнародна школа менеджменту ЛЕТІ-Лованіум
1. Основні джерела фінансування компанії p> Можливість для компанії залучити фінансування є критичною складовою процесу комерціалізації результатів досліджень і дослідно-конструкторської діяльності. p> Метою будь-якого інвестора є отримання доходу від інвестицій. Такі інвестиції можуть бути здійснені через фінансування компанії, що реалізовується декількома способами. p> У залежно від типу інвестора і умов фінансування способи залучення капіталу для компанії можуть бути розділені на:
Необхідно розглянути цю схему більш детально. h2> 1.1 Кредити
Історично кредити, що видаються банками, кредитними та фінансовими установами, є найбільш важливим джерелом для фінансування зростаючих галузей промисловості в багатьох країнах, особливо на ранніх стадіях розвитку компаній. У західній економіці банківська ставка відсотка виглядає більш низькою у порівнянні з необхідної віддачею від інвестицій для венчурного капіталіста (IRR - внутрішня норма рентабельності), але ця думка ігнорує приховані витрати банківського фінансування:
- циклічний характер банківського кредиту;
- вимоги до забезпечення боргу;
- відсутність стратегічного участі в управлінні;
- тиск, який чиниться у важкі для компанії часи;
- необхідність щорічних виплат незалежно від циклічності потоків грошових коштів
- і т.д. p> Всі ці бар'єри можуть бути подолані за допомогою використання пайової участі капіталу, принаймні, для фінансування становлення компанії. Враховуючи різні цілі інвесторів, можна відзначити, що банки, наприклад, можуть бути прекрасним партнером для промисловості на стадії викупу власності, коли вони здатні забезпечити компанію привілейованим позикою з низьким ризиком і низькою прибутковістю, в той час як венчурний капіталіст бере на себе більш ризиковані і низько ліквідні частки власності. p> Також повинна бути відзначена можливість лізингу для компанії. При цьому типі фінансування участь інвестора у власності і в управлінні відсутня. Терміни варіюються від декількох місяців до декількох років і обладнання, отримане підприємством за договором лізингу, є забезпеченням. Повернення коштів здійснюється у вигляді процентних і часткових виплат основної суми. h2> 1.2. Зміна власного капіталу компанії
Говорячи про сформовані традиції ризикового фінансування на Заході, необхідно відзначити, що венчурний капітал є специфічним типом фінансування, здійснюваного професійними фірмами, які інвестують і беруть участь у управлінні молодими компаніями, акції яких не котируються на фондовому ринку. Венчурні інвестиції мають на увазі тривалі часові рамки, елемент ризику та партнерство з керівництвом, а також дохід у вигляді зростання вартості частки в акціонерному капіталі, а не у вигляді дивідендів. p> Венчурні капіталісти здійснюють високо ризикові інвестиції в малі технологічні фірми, які часто відкидаються іншими інвесторами, такими як великі компанії або традиційні фінансові інститути. Крім фінансування венчурні капіталісти вносять в компанію досвід у даній області, особисті зв'язки і, беручи участь у управлінні, додатково сприяють зростанню вартості компанії. На відміну від кредитування, венчурні інвестиції не вимагають застави (забезпечення). У спробі знизити ризикованість вкладень, венчурні капіталісти диверсифікують портфель проектів. Приблизний портфель американського венчурного капіталіста представлений на схемі [1]:
Стадія ризикового вкладення
