Ефективність проектів - давайте вважати однаково
Ніконова Ірина Олександрівна, заступник голови правління АКБ "Міжрегіональному ний інвестиційний банк". Шамгунов Равіль Назимович, заступник начальника управління проектного фінансування АКБ "Міжрегіональний інвестиційний банк"
Багаторічний досвід розробки бізнес-планів та оцінки ефективності різних проектів показав, що, незважаючи на використання загальноприйнятих у світовій практиці критеріїв, розрахунок їх вітчизняними фахівцями найчастіше проводиться за різними алгоритмам [1,2] c використанням різної структури грошових потоків. Відсутня також єдина точка зору на постановки вирішуваних завдань і обгрунтування вибору ставки дисконтування. p> Мета роботи - розглянути постановку типових задач оцінки ефективності інвестиційних проектів і запропонувати для них відповідну структуру грошових потоків і ставки дисконтування. p> Нагадаємо термінологію та підходи до оцінки ефективності проектів. Основними показниками ефективності інвестиційного проекту (ІП) є наступні:
період окупності - РВ, міс.;
дисконтований період окупності - DPB, міс.;
середня норма рентабельності - ARR,%;
чистий дисконтований (наведений) дохід - NPV;
індекс прибутковості - PI;
внутрішня норма прибутковості (рентабельності) - IRR,%;
модифікована внутрішня норма прибутковості (рентабельності) - MIRR,%;
Формули для визначення показників наведені в джерелах № 2-4. Відповідно до Методичних рекомендаціям щодо оцінки ефективності інвестиційних проектів [4, С.121], показники ефективності завжди відносяться до деякого суб'єкту:
показники суспільної ефективності - до суспільства в цілому;
показники комерційної ефективності - до реального чи абстрактного юридичній особі, здійснює проект цілком за свій рахунок;
показники ефективності участі підприємства у проекті - для цього підприємства;
показники ефективності інвестування в акції підприємства - для акціонерів акціонерних підприємств - учасників проекту;
показники ефективності для структур вищого рівня - до цих структур;
показники бюджетної ефективності - до бюджетів усіх рівнів. p> Показники ефективності, відносяться до всього періоду реалізації проекту, називаються інтегральними. p> Рекомендується оцінювати такі види ефективності:
ефективність проекту в цілому;
ефективність участі в проекті. p> Під ефективністю проекту в цілому розуміється ефективність проекту, що реалізується В«Єдиним учасником як би за рахунок власних коштів. З цієї причини показники ефективності визначаються на підставі грошових потоків тільки від інвестиційної та операційної діяльності В»[4]. p> Ефективність участі у проекті визначається з метою перевірки реалізованого ІП і зацікавленості в ньому всіх його учасників, вона включає:
ефективність участі підприємств у проекті (ефективність ІП для підприємств-учасників);
ефективні...
