Розрахунки між економічними суб'єктами допомогою
цінних паперів
Цінний папір - документ встановленої форми, що засвідчує майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні. З передачею цінного папери передаються усі засвідчуються нею права. До цінних паперів відносяться: облігація, вексель, чек, депозитний і ощадний сертифікати, банківська ощадна книжка на пред'явника, акція. Іншими можливими видами є також купон, складське свідоцтво, опціон, ф'ючерс, варант.
Цінні папери цікаві з погляду залучення додаткової вартості в оборот підприємства та її зростання в перспективі. Цінні папери є активи, які можуть бути використані для розвитку бізнесу замість виділення спеціального фінансування на цілі їх придбання. Можливість використання цінного паперу в якості знака вартості повинна припускати облік перших двох визначальних і наступних бажаних умов:
1) оцінка цінного паперу (При необхідності з урахуванням майбутніх доходів по ній);
2) встановлення ціни прийому в якості еквівалента вартості (передбачається крім обліку ризику і ставка дисконту, що залежить від якості даного фінансового ресурсу для приймаючої сторони);
3) можливість використання даного цінного паперу як виду фінансового вкладення (з визначальною метою отримання прибутку);
4) максимізація вартості всього бізнесу в перспективі (найближчій, віддаленій).
Моментом, який ускладнює можливість використовувати цінний папір як знак вартості, є достовірність і об'єктивність її оцінки. Інструментарій вартісної оцінки цінного паперу розроблений в рамках теорії портфеля цінних паперів, а в подальшому - У вартісної оцінки бізнесу. Є три основні підходи до оцінки фінансових активів:
1) Фундаменталістська теорія є найбільш поширеною. Її послідовники вважають, що цінний папір має внутрішню вартість оцінювану за допомогою дисконтування майбутніх надходжень. Вартість будь-якого цінного паперу може бути розрахована за формулою, характерною для розрахунків приведеної вартості:
;
де V m - поточна ринкова вартість цінного паперу;
CF i - очікуваний грошовий потік в i періоді;
r - приемлимая норма доходу.
Нагадаємо, що ціна цінного папери величина відносна. Для підприємства прийняв її в якості знака вартості важливість мають прогнозовані величини надходжень, норма доходу на ринку, надійність і ліквідність (при необхідності переведення її в грошову форму). Саме із за відмінностей оцінок інвесторів існує ринок цінних паперів. p> 2) технократична теорія розглядає ціну паперу з точки зору динаміки її ціни в минулому. На основі даних про минулих коливаннях цін будуються прогнози різної терміновості.
3) прихильники теорії ходьби навмання вважають, що майбутню ціну не можна передбачити достовірно, тому що ціна активу змінюється непередбачувано (інформація з рі...
