Зміст
Введення
1 Розрахунок ефективності проекту з урахуванням впливу інфляції
1.1 Облік інфляції при оцінці потоків
1.2 Облік впливу інфляції на ефективність власного капіталу
1.3 Облік впливу інфляції на проекти, реалізовані з одночасним використанням декількох валют
2 Вплив інфляції на доходи фірм
2.1 Вплив інфляції на номінальні і реальні рівні доходів фірм
2.2 Залежність рівня реальної прибутковості від величини номінального доходу і темпу інфляції
Висновок
Список використаної літератури
Введення
Вплив інфляції - один з факторів, які завжди повинні враховуватися в інвестиційних розрахунках, навіть якщо темпи зростання цін і невисокі. Інфляція помітно змінює вигідність тих чи інших проектів, як орієнтованих на внутрішній ринок, так і що роблять ставку на експорт продукції підприємств.
Вплив інфляції на доходи фірм проявляється різноманітне, але спільним знаменником є зміна відносних пропорцій цін і кредитно-фінансових показників. До найбільш серйозних проблем слід віднести:
- відмінність в динаміці цін реалізації готової продукції і закуповуються для її виробництва ресурсів;
- відмінність в динаміці цін реалізації готової продукції і ставок відсотка за залученими коштах;
- відмінність в динаміці вартості нових реальних активів і величин амортизаційних фондів;
- вплив інфляції на динаміку прибутковості проектів;
- зміна грошових потоків під впливом затримок у розрахунках і інших чинників, значимість яких посилюється при високій інфляції.
Вимірювання інфляції йде через вимір росту цін, і в першу чергу через показники зростання цін у відсотках. Не менш, якщо не більш часто для вимірювання інфляції використовують також індекси цін, тобто відносні показники, що характеризують темпи зростання цін. br/>
1. Розрахунок ефективності проекту
1.1 Облік інфляції при оцінці потоків
Облік інфляції при вартісній оцінці потоків по інвестиційному проекту зводиться до розрахунку цих потоків у прогнозних цінах.
Прогнозна ціна на продукцію і споживані ресурси - поточна ціна, скоригована з урахуванням впливу інфляції на кожному кроці розрахункового періоду [1].
Вихідним у таких розрахунках є рівень поточних цін, що використовуються для визначення загальної ефективності. p> Якщо прогноз інфляції відомий, слід визначити індекси цін на кожен (k-й) продукт для всіх кроків (m) і за наведеною формулою розрахувати прогнозні ціни на всі (K-е) продукти на початок кожного кроку m. br/>
Ц ck mp = Ц k mp * GJ m , ( 1.1)
де Ц ck mp - прогнозна ціна;
Ц k mp - поточна ціна;
GJ m - базовий індекс інфляції.
Такі ціни, встановлені на кожен k-й продукт, використовуються для розрахунку відповідних елементів потоків, формують обсяг реалізації, потреба в інвестиціях на створення постійного і оборотного капіталу.
При певних умов перерахунок у прогнозні ціни можна проводити по потоку в цілому або за загальним розміром припливів і відтоків по інвестиційному проекту. Для цього відповідні потоки слід скоригувати на загальний базисний індекс інфляції по потоку або в цілому за проектом. Така спрощена методика дає можливість дослідити залежність ефективності від прогнозованих темпів інфляції, виявить низку важливих закономірностей.
Щоб перетворити потік грошових коштів у діючих цінах (Ф q ) у прогнозні (Ф u ), множимо перший на індекс інфляції:
Ф u t = Ф q t (1 + i) t , (1.2)
Чистий дисконтований дохід, породжений інвестиційним проектом, не змінюється при обліку інфляції. Не змінюються й інші показники ефективності, побудовані на базі дисконтованого потоку, термін окупності та індекс прибутковості. Що ж стосується внутрішньої норми прибутковості, то її значення в прогнозних цінах збільшується в порівнянні з розрахунком в діючих цінах.
Інфляція за своєю природою не рівномірна, тобто інфляція по продуктах, ставкою відсотка, а отже, і потоки грошових коштів, які вони формують, можуть збільшуватися непропорційно.
Для обліку неоднорідності інфляції зручно ввести в розрахунок прогнозних цін на окремі види товарів, ресурсів, що використовуються в проекті, коефіцієнти неоднорідності.
Коефіцієнт неоднорідності (GN k m ) для кожного продукту на кожному кроці m має вигляд:
GN k m = GJ m k /GJ m , ( 1.3)
де GN k m - базисний індекс цін на k-й продукт на кроці m;
GJ m - базисний загальний і...
