ндекс інфляції на кроці m.
Тепер можна перейти до визначення прогнозних цін на всі k-е продукти. Для цього у формулу (1.1) слід додати ще один множник - коефіцієнт неоднорідності, що характеризує кількісну величину відхилення темпів зростання цін на кожен продукт від загального середнього зросту цін.
Тоді формула для розрахунку прогнозної ціни прийме вигляд:
Ц ck mp = Ц k mp * GJ m * GN k m . (1.4)
Розрахунок прогнозних цін можна виробляти і за іншою схемою - шляхом безпосереднього множення діючої (фіксованого) ціни продукту на прогнозований індекс інфляції по цьому продукту. Розрахунок із застосуванням коефіцієнта неоднорідності має ту перевагу, що дає можливість автоматично відстежувати зміну прогнозованих цін за індексом інфляції. Що стосується кінцевого результату - визначення рівня прогнозної ціни, - то він буде однаковий в обох випадках.
1.2 Облік впливу інфляції на ефективність власного капіталу
Для оцінки впливу інфляції на ефективність власного капіталу на додаток до вже розглянутими напрямками обліку інфляції в потоках операційної та інвестиційної діяльності необхідно визначити потребу у фінансуванні і перевірити умови реалізованості проекту при підборі схем фінансування.
Інфляція призводить до зміни (як правило, збільшенню) потреби у фінансових ресурсах, які направляються у постійні та оборотні активи. При заданому розмірі власного капіталу це неминуче позначиться на потреби в позикових засобах. Зросте різниця між потрібним об'ємом інвестиції і розміром власного капіталу, тобто зросте потреба в позикових коштах.
Обгрунтування потреби в позикових коштах з урахуванням інфляції може бути проведене лише у рамках розглянутої логічної схеми. Вводити додаткові поправки на інфляцію тут не слід, так як вона врахована при визначенні потреби в інвестиціях за проектом.
Разом з тим дана процедура не дозволяє повністю врахувати вплив інфляції на ефективність власного капіталу. Опрацювання схем фінансування, як відомо, включає визначення графіка виплат відсотків по кредиту. Розмір виплат розраховується виходячи з розрахунку суми боргу на даному кроці і номінальної ставки. Увагу слід звернути на останній елемент розрахунку - номінальну процентну ставку за кредитами. На момент розробки інвестиційного проекту в якості таких можуть бути прийняті оголошені банківські ставки. Але для віддалених кроків, за тимчасовими межами дії встановлених умов кредитування, такі ставки неприйнятні. Витрати з обслуговування кредиту за межами таких меж повинні встановлюватися з урахуванням прогнозованих для них темпів інфляції.
1.3 Облік впливу інфляції на проекти, що реалізуються з одночасним використанням декількох валют
Вплив інфляції на ефективність інвестиційного проекту при одночасному використанні декількох валют розглядається окремо не тільки тому, що в цьому випадку вона особливо помітна, а й у зв'язку з низкою методичних особливостей вирішення такого завдання.
Для багатовалютних проектів необхідна інформація про річний темпі валютної інфляції, річному темпі зростання валютного курсу (і те й інше у відсотках). Методика розрахунку індексів валютної інфляції і валютного курсу такі ж, як і при розрахунку аналогічних індексів при використанні однієї валюти. У цих формулах показники, обчислені в одній валюті, повинні бути замінені на відповідні показники в інвалюті. За такою ж схемою розраховуються коефіцієнти неоднорідності для валютних цін і прогнозні ціни в інвалюті на всі продукти і ресурси.
Особливості методики розрахунку ефективності зводяться до наступних положень.
Якщо проект многовалютен, то валютну складову потоку (елемента потоку) за інвестиційному проекту слід побудувати з використанням обчислених прогнозних цін. Далі його треба буде привести до єдиного потоку. Єдиний, тобто підсумковий, потік зазвичай висловлюють в тій валюті, в якій відповідно до вимогами інвестора слід розрахувати ефективність проекту. Зазвичай це вимога вказується в завданні на проектування. p> Всі подальші розрахунки (побудова потоку в дефлірованних цінах, дисконтування і т. д.) проводяться так само, як розрахунки комерційної ефективності та розрахунки ефективності власного капіталу.
У ряді випадків всі потоки будують у прогнозних інвалютних цінах. Якщо окремі елементи були оцінені в національній валюті, то їх відповідно до курсу інвалюти переводять у валютне числення та потім підсумовують з валютними потоками. Таким чином, отримуємо сумарне сальдо по двох або трьох сфер діяльності (залежно від виду ефективності). На підставі отриманого потоку в прогнозних інвалютних цінах будується потік в дефлірованних цінах, Дефлірованние називаються прогнозні ціни, приведені до рівня цін фіксованого моменту часу шляхом їх поділу на загальний базисний індекс ін...
