align="justify"> В якості набору вихідних даних для виконання фінансової частини даного інвестиційного проекту використовуються наступні показники.
Таблиця 3.1 - Вихідні дані
Найменування показателяЗначеніе показателяПродолжітельность проекту, в годах5Общій обсяг інвестицій, у млн. грн45Доля інвестицій в основні засоби, у% 61Остаточная вартість основних засобів, у% 12Доля власного капіталу, у% 45Стоімость власного капіталу, у% 24Стоімость позикового капіталу, у% 18Виручка в перший рік реалізації проекту, млн. грн141Годовой темп зростання доходу, в% 4Прібильность продажів (відношення прибутку до виплати відсотків і податків до величини доходу підприємства) в перший рік проекту, у% 6Доля змінних витрат у ціні продукції, в % 69
Традиційна схема розрахунку показників ефективності
Дана схема включає в себе наступні етапи:
. Визначення інвестиційних потреб проекту в основних і оборотних коштах.
. Складання таблиці джерел фінансування.
. Прогноз чистого прибутку і грошових потоків.
. Оцінка ефективності інвестиційного проекту шляхом зіставлення спрогнозованих грошових потоків з об'ємом інвестицій.
При цьому дана схема має такі особливості:
як показника дисконту при оцінці NPV проекту використовується середньозважена вартість капіталу (WACC) проекту;
у процесі прийняття рішення на основі IRR-методу значення внутрішньої норми прибутковості проекту порівнюється з WACC;
при прогнозі грошових потоків не враховуються процентні платежі та погашення основної частини боргу.
Визначення вартості капіталу. Вартість капіталу підприємства являє середньозважену
величину вартостей всіх категорій капіталу, яка часто позначається WACC.
Для того щоб визначити загальну вартість капіталу, необхідно оцінити величину кожної його компоненти.
Розрахунок середньозваженої вартості капіталу здійснюється за формулою:
інвестиційний потенціал капітал
WACC=Wd * Cd * (1 - Т) + Wp * СР + We * Се, де Wd Wp, We -
відповідно частки позикових коштів, привілейованих акцій, власного капіталу (звичайних акцій і нерозподіленого прибутку),
Сd Ср Се - вартості відповідних частин капіталу, Т - ставка податку на прибуток.
Таблиця 3.2 - Джерела фінансування
Спосіб ФінансірованіяДоля,% Сума, млн. грнСтоімость капіталу,% Власний капітал4520,2524Заемний капітал5524,7518Всего1004542WACC18=0,55 * 0,18 * (1 - 0,25) + 0,45 * 0, 24=0,18 або 18%
Чистий грошовий потік. Чистий грошовий потік від операційної діяльності визначається за формулою:=NP + At, де CFt - чистий грошовий потік для t-гo реалізації проекту; - чистий прибуток від операційної діяльності; At - амортизаційні відрахування для t-ro року.
Чистий грошовий потік останнього року реалізації проекту включає в себе ліквідаційну вартість основних фондів та суму вкладень в чистий оборотний капітал.=NP + A + TV + NWC, де TV - ліквідаційна вартість основних фондів; NWC - інвестиції в чистий оборотний капітал.=P * (1-T), де Р - прибуток до оподаткування;
Т - ставка податку на прибуток.
Р=p * q - (v * q + F), де р - ціна за одиницю продукції; - обсяг продажів у фізичних одиницях (штуках); v - змінні витрати на одиницю продукції; F - постійні витрати за період.
Таблиця 3.3 - Прогноз чистого прибутку, грошових потоків (млн. грн)
Год12345Виручка141,00146,64152,506158,606164,95Переменние іздержкі97,29101,182105,229109,438113,816Постоянние витрати без амортизации30,41930,41930,41930,41930,419Амортизация4,8314,8314,8314,8314,831Прибыль до сплати відсотків і налога8,4610,20812,02713,91815,894Налог на прібиль2,1152,5523,0073,483,974Чістая прібиль6,3457,6569,0210,43811,92Остаточная вартість обладнання --- - 3,294Висвобожденіе оборотних коштів --- - 17,55Чістий грошовий поток11,17612,48713,85115,26937,595
Виручка визначається з урахуванням річного приросту (4%)
Змінні витрати 69% від річного значення виручки
Амортизація=(Осн. Ср-ва - остатися. Ст-ть)/Кількість років
Амортизація=(27,45 - 0,12 * 27,45)/5=4,831
Прибуток до сплати відсотків і податку (1 рік)=0,06 * Виручка (1 рік)
Прибуток до сплати відсотків і податку (1 рік)=0,06 * 141=8,46, отже
Постійні витрати=Виручка - Змінні витрати - Аморти...
