зація - Прибуток до сплати відсотків і податку
Постійні витрати=141 - 97,29 - 4,831 - 8,46=30,419
Прибуток до сплати відсотків і податку (2,3,4,5 рік)=Виручка - Змінні витрати - Постійні витрати - Амортизація
При цьому діаграма змін чистого грошового потоку по роках буде мати наступний вигляд:
Рис. 2.1 - Зміна чистого грошового потоку
. 2 Оцінка ефективності інвестиційного проекту
Метод чистої поточної вартості (Net Present Value - NPV) заснований на зіставленні величини вихідної інвестиції (IС) із загальною сумою дисконтованих чистих грошових надходжень за період експлуатації інвестиційного проекту. Чиста поточна вартість розраховується за формулою:=(11.176 * 0.847 + 12.487 * 0.718 + 13.851 * 0.609 + 15.269 * 0.516 + 37.595 * 0.437) - 45=(9.466 + 8.966 + 8.435 + 7.879 + 16.429) - 45=6.175 Індекс прибутковості ( Profitability index, PI) показує відносну прибутковість проекту, або дисконтовану вартість грошових надходжень від проекту в розрахунку на одиницю вкладень. Формула розрахунку індексу прибутковості:
=51.175/45=1.137
Термін окупності (Payback Period, PP) визначається як час, необхідний для того, щоб доходи від інвестиційного проекту стали рівні первинних вкладень в даний проект.
При нерівномірних грошових потоках, обчислення РР проводиться таким чином:
де tn - 1 - максимальне число років, за якими чистий грошовий потік з накопичувальним підсумком буде менше від інвестицій в проект.
Однак більш досконалим методом оцінки інвестиційного проекту є дисконтований період окупності (DPP), що враховує тимчасової аспект вартості грошей. При визначенні дисконтованого періоду окупності використовуються дисконтовані грошові потоки.
DPP=4 + (45 - 9.466 - 8.966 - 8.435 - 7.879) /16.429=4.7
Внутрішня норма прибутковості (Internal Rate of Return, IRR) - це та дисконтна ставка, яка прирівнює поточну вартість грошових надходжень до їх поточної вартості грошових витрат проекту.
=r при якій NPV=О
Розрахунок IRR виконуємо методом послідовних наближень, остаточно IRR визначаємо, використовуючи формулу інтерполяції:
де i1 - значення ставки дисконту, при якій NPV позитивна; - значення ставки дисконту, при якій NPV від'ємний.=18%, NPV=6.175=24%=(11.176 * 0.806 + 12.487 * 0.650 + 13.851 * 0.524 + 15.269 * 0.423 + 37.595 * 0.341) - 45=- 1.339, отже
=0.18 + (6.175/(6.175 + 1.339)) * (0.24 - 0.18)=0.229 або 22.9%
Схема власного капіталу
Дана схема включає наступні етапи: 1. Визначення інвестиційних потреб проекту в основних і оборотних коштах.
. Складання графіка обслуговування боргу.
. Прогноз чистого прибутку і грошових потоків.
Оцінка ефективності інвестиційного проекту шляхом зіставлення спрогнозованих грошових потоків з об'ємом власних інвестицій.
Графік обслуговування боргу наведено в таблиці 2.4.
Таблиця 2.4 - Графік обслуговування боргу (млн. грн)
Год12345Начальний баланс долга24.7521.2917.20712.3896.704Годовая виплата7.9157.9157.9157.9157.915Проценти4.4553.8323.0972.231.207Погашеніе основної частини долга3.464.0834.8185.6856.708Конечний баланс долга21.2917.20712.3896.7040
Річна виплата=Позиковий капітал/Відповідне значення ануїтету
Річна виплата=24.75/3.127 ()=7.915
Погашення боргу=Річна виплата - Відсотки
Кінцевий баланс=Початковий баланс + Відсотки - Річна виплата
Розрахунок чистого прибутку і грошових потоків за схемою власного капіталу наведено в таблиці 2.5
Таблиця 2.5 - Прогноз чистого прибутку, грошових потоків (млн. грн)
Год12345Виручка141146.64152.506158.606164.95Переменни е іздержкі97.29101.182105.229109.438113.816Постоянние витрати без амортизации30.41930.41930.41930.41930.419Амортизация4.8314.8314.8314.8314.831Прибыль до сплати відсотків і налога8.4610.20812.02713.91815.894Процентние платежі4.4553.8323.0972.231.207Налогооблагаемая прібиль4.0056.3768.9311.68814.687Налог на прібиль1.0011.5942.2332.9223.672Чістая прібиль3.0044.7826.6978.76611.015Денежний поток7.8359.61311.52813.59715.846Погашеніе долга3.464.0834.8185.6856.708Остаточная вартість обладнання --- - 3.294Висвобожденіе оборотних коштів --- - 17.55Чістий грошовий поток4.3755.536.717.91229.982
Оцінк...
