дарська, регіональна, галузева і т.п. ефективності);
· бюджетна ефективність ІП (ефективність участі держави в проекті з погляду витрат і доходів бюджетів всіх рівнів).
Загальна схема оцінки ефективності ІП. Перш за все, визначається суспільна значущість проекту, а потім у два етапи проводиться оцінка ефективності ІП.
На першому етапі розраховуються показники ефективності проекту в цілому. При цьому:
· якщо проект не є суспільно значущим (локальний проект), то оцінюється тільки його комерційна ефективність;
· для суспільно значущих проектів оцінюється спочатку їх загальна ефективність (способи подібної оцінки в загальних рисах викладені в Методичних рекомендаціях). Якщо така ефективність незадовільна, то проект не рекомендується до реалізації і не може претендувати на державну підтримку. Якщо ж загальна ефективність виявляється прийнятною, то оцінюється комерційна ефективність. При недостатній комерційної ефективності суспільно значущого ІП необхідно розглянути різні варіанти його підтримки, які дозволили б підвищити комерційну ефективність ІП до прийнятного рівня. Якщо умови та джерела фінансування суспільно значущих проектів вже відомі, то їх комерційну ефективність годі й оцінювати.
Другий етап оцінки здійснюється після вироблення схеми фінансування. На цьому етапі уточнюється склад учасників і визначаються фінансова реалізація і ефективність участі в проекті кожного з них.
Можна сформулювати основні завдання, які доводиться вирішувати при оцінці ефективності інвестиційних проектів:
. Оцінка реалізованості проекту - перевірка задоволення всім реально існуючих обмежень технічного, екологічного, фінансового та іншого характеру. Зазвичай всі обмеження, крім фінансової реалізованості, перевіряються на ранніх стадіях формування проекту. Фінансова реалізація ІП - це забезпечення такої структури грошових потоків, при якій на кожному кроці розрахунку є достатня кількість грошей для здійснення проекту, що породжує цей ВП. Тому, в Методичних рекомендаціях термін ефективність інвестиційного проекту розуміється як ефективність породив його проекту. Відповідно, і грошові потоки інвестиційного проекту розуміються як грошові потоки проекту, пов'язаного з цим ВП.
. Оцінка потенційної доцільності реалізації проекту, його абсолютної ефективності, тобто перевірка умови, згідно з яким сукупні результати по проекти не менш цінні, ніж необхідні витрати всіх видів.
. Оцінка порівняльної ефективності проекту, під якою розуміють оцінку переваг розглянутого проекту в порівнянні з альтернативним.
. Оцінка найбільш ефективною сукупності проектів з усього їх безлічі. По суті, це - завдання оптимізації інвестиційного проекту і вона узагальнює попередні три завдання. В рамках вирішення цього завдання можна провести і ранжування проектів, тобто вибір оптимального проекту.
Розрізняють дві групи методів оцінки інвестиційних проектів:
. прості або статичні методи;
. методи дисконтування.
Прості або статичні методи базуються на допущенні рівної значимості доходів і витрат в інвестиційній діяльності, не враховують тимчасову вартість грошей.
До простих відносять: а) розрахунок терміну окупності; б) розрахунок норми прибутку.
Норма прибутку показує, яка частина інвестиційних витрат відшкодовується у вигляді прибутку. Вона розраховується як відношення чистого прибутку до інвестиційних витрат.
Дисконтовані методи оцінки ефективності інвестиційного проекту характеризуються тим, що вони враховують тимчасову вартість грошей.
При економічній оцінці ефективності інвестиційного проекту використовуються широко відомі у світовій практиці показники:
· приведена вартість (PV);
· чиста приведена вартість (NPV);
· термін окупності (PBP);
· внутрішня норма прибутковості (IRR);
· індекс рентабельності (прибутковості) (PI).
Наведена вартість (PV). Завдання будь-якого інвестора полягає в тому, щоб знайти таке реальний засіб, яке принесло б у кінцевому підсумку дохід, що перевершує витрати на його придбання. При цьому виникає складна проблема: гроші на придбання реального кошти необхідно витрачати сьогодні (у момент t=0), віддачу ж інвестиція зазвичай дае?? не відразу, а по закінченні якогось проміжку часу (в момент t=1). Отже, для вирішення поставленого завдання необхідно визначити вартість реального засобу з урахуванням віддаленості в часі майбутніх надходжень (доходів) від його використання.
