ксикою і Бразилією, які є найбільшими світовими боржниками. При цьому успадковані Росією борги мали вкрай несприятливу структуру. Вони складалися, головним чином, з середньострокових і короткострокових кредитів, і їх основна маса підлягала погашенню 1992-1995рр.
Коло західних кредиторів Росії досить великий - в нього входять близько 600 комерційних банків з 24 країн, а також Міжнародний валютний фонд, Міжнародний банк реконструкції та розвитку, Європейський банк реконструкції та розвитку. Основний масив боргів припадає на банки 6 країн - Німеччини, Італії, США, Франції, Австрії та Японії.
У січні 1992р. Уряд Російської Федерації уклало першу угоду про реструктуризацію боргу з Паризьким клубом кредиторів, за ним послідували три реструктуризації в 1993-1995рр., Які охоплювали процентні виплати в період з грудня 1991р. по кінець 1995р. У квітні 1996р. було досягнуто принципової згоди з Паризьким клубом про реструктуризацію приблизно 40 млрд. доларів заборгованості кредиторам клубу. Близько 45% цієї суми було заплановано виплатити в період до 2020р., Решта 55% (які включають всі короткострокові борги Паризькому клубу) - до 2016р. Виплати по основному боргу, поступово збільшуючи, було заплановано проводити з 2002р.
Вищесказане дозволяє виділити сім основних етапів державних запозичень в новітній історії.
На першому етапі (1985-1991гг.) в результаті масованих зовнішніх запозичень («кредитів початку перебудови» і позик радянських зовнішньоекономічних об'єднань) утворилася велика частина зовнішнього державного боргу СРСР - більше 100 млрд. доларів. Криза економіки перших років перебудови і неможливість виплати короткострокових боргів привели 19 листопада 1991р. до оголошення дефолту за боргами СРСР. У результаті лібералізації цін і знецінення рубля на початку 90-х рр. сформувався внутрішній борг держави з гарантованим заощадженнях громадян (вклади в Ощадбанку та Держстраху) і товарним зобов'язаннями (цільові позики з погашенням товарами народного споживання).
На другому етапі (1992-1993рр.) нове російське керівництво вдалося до позик у міжнародних фінансових організацій для пом'якшення соціальних наслідків економічних реформ. Щоб не опинитися в міжнародній фінансовій ізоляції, у квітні 1993р. Уряд Російської Федерації заявив про взяття на себе всіх зобов'язань з погашення зовнішнього боргу СРСР.
Третій етап (1993-1995рр.) ознаменований створенням механізму внутрішніх запозичень на ринковій основі. Швидкий розвиток ринку ГКО/ОФЗ призвело до стрімкого зростання обсягу внутрішнього боргу (до 190 млрд. Рублів в 1995р.).
У 1995-1998гг. (четвертий етап) відбулося різке збільшення як внутрішнього боргу Росії (в першу чергу за рахунок ринку ДКО), так і обсягу зовнішніх запозичень (?? ктівная притягувалися з кінця 1996р., коли Росія отримала високі кредитні рейтинги). У ці роки російська влада за допомогою внутрішніх та зовнішніх запозичень вирішували проблеми поточного бюджетного дефіциту і політичні завдання. Боргова стратегія у держави була відсутня, важелі управління ринком внутрішнього боргу були втрачені, що наблизило наступ п'ятого етапу.
П'ятий етап - 1998р.- Боргова криза. Оголошений російським урядом дефолт викликав (в результаті девальвації рубля) стрімке збільшення зовнішнього боргу - до історичного піку в 160 млрд. Доларів. Співвідношення розмірів зовнішнього боргу та джерел його погашення стало загрозливим.
У 1998-2002гг. (шостий етап), коли Росія виявилася нездатна обслуговувати борг, Уряд зробив зусилля з реструктуризації зовнішнього боргу. Неринкові боргові зобов'язання перед Лондонським клубом кредиторів, а потім і вивірена частина комерційної заборгованості, що утворилася в результаті імпортних операцій ВЕО, були переоформлені в єврооблігації, що поклало початок сек'юритизації (іншими словами, забезпеченості) зовнішнього боргу.
На сьомому етапі (з 2002-2012гг.) стійкий приплив нафтодоларів дозволив Росії не тільки обслуговувати зовнішній борг в повному обсязі, але й перейти до стратегії дострокового погашення зовнішньої заборгованості з використанням коштів Стабілізаційного фонду.
У 2002-2012 роках, враховуючи зростання доходів Росії від експорту нафти, пов'язаний з поліпшенням податкового законодавства та зростанням світових цін на цю сировину, державний борг стрімко скорочувався. У результаті тривалих переговорів, до кінці серпня 2006 Росія здійснила дострокові виплати 22500000000. Доларів за кредитами Паризького клубу, після чого її державний борг склав 53 млрд. Доларів (9% ВВП).
У результаті різкого падіння зовнішнього боргу та швидкого зростання економіки РФ в порівнянні з іншими країнами, Росія поступово перетворюється на країну-кредитора. Так, в 2011 Кіпр отримав ...
