рівні. Інвестиції (I) і державні витрати (G) - це «ін'єкції».
Отже, якщо в умовах макроекономічної рівноваги сума «витоків» повинна дорівнювати сумі «ін'єкцій», то отримуємо:
+ Т=I + G, (1)
Тоді S - I=G - T, тобто позитивна різниця між S і I дорівнює дефіциту державного бюджету (G - T). Якщо уявити це рівняння як
=I + (G - I), (2)
то, очевидно, збільшення дефіциту при незмінному обсязі заощаджень повинно вести до зниження інвестицій.
З цих рівнянь видно, що, якщо в економіці є дефіцит державного бюджету, то S? I. Держава буде використовувати частину заощаджень для фінансування дефіциту.
Як же фінансується бюджетний дефіцит? Тут можна провести аналогію з бюджетом окремої родини, або домашнього господарства. Якщо за якийсь період часу, наприклад, за рік, витрати домашнього господарства перевищили його доходи, то в наявності дефіцит сімейного бюджету. Як його покрити? Можна продати частину майна або зайняти гроші, т. Е. Вдатися до кредиту. Домашнє господарство не може друкувати гроші або оподатковувати своїх сусідів для фінансування свого дефіциту. Але на макроекономічному рівні уряд, який стикнувся з проблемою бюджетного дефіциту, має інші можливості для його покриття.
Економічна теорія розглядає два основних способи фінансування бюджетного дефіциту:
. Випуск нових грошей, або емісійний спосіб фінансування.
. Позики (внутрішні та/або зовнішні), що прийнято називати неемісійним способом фінансування бюджетного дефіциту.
У певному сенсі можна сказати, що бюджетний дефіцит покривається тільки за рахунок позик, тому що і в першому із зазначених випадків ми бачимо запозичення казначейства (Міністерства фінансів) у Центрального банку країни. Адже вдаватися до друкування нових грошей, або, як кажуть в просторіччі, «натискати на друкарський верстат» для урядів багатьох країн виявляється неможливим. Так, у США за законом заборонено фінансувати дефіцит державного бюджету друкуванням нових банкнот, т. Е. Використовувати так званий «сеньйораж». Тому збільшення грошової маси у разі запозичень у Центрального банку відбувається іншим шляхом. Розглянемо його докладніше.
Отже, Міністерство фінансів бере у борг деяку суму у Центрального банку (ЦБ), продаючи йому державні цінні папери. Замість цього ЦБ збільшує суму на поточному рахунку Міністерства фінансів. Останнє витрачає ці кошти, отже, вони надходять на рахунки комерційних банків. Таким чином, збільшуються їхні резерви і банки розширюють видачу позичок.
Отже, зростає грошова маса, зокрема, грошовий агрегат M1. Зростання грошової маси відбувається за рахунок зростання чекового звернення. У наявності - ефект монетизації державної заборгованості. В умовах, що наближаються до повної зайнятості, це веде до небезпеки інфляційного зростання цін. Ось чому перший спосіб фінансування дефіциту державного бюджету часто називають інфляційним.
Але як покрити дефіцит, не вдаючись до емісії? Чи існує неінфляційний спосіб фінансування дефіциту? Для цього потрібно зайняти на кредитному ринку кошти не у ЦБ, а у комерційних банків і населення. Отже, держава, розміщуючи свої облігації (продаючи їх населенню і комерційним банкам), вступає на кредитному ринку в конкуренцію з приватним сектором. Тепер до попиту на кредит з боку приватних інвесторів додасться ще й попит держави. Отже, за умови незмінного пропозиції грошової маси, процентні ставки зростуть. А якщо процентні ставки збільшилися, то приватні інвестиції зменшаться. Скоротяться й ті споживчі витрати, які пов'язані з купівлею товарів тривалого користування - ве?? ь споживчий кредит стане дорожче. У результаті держава витіснить із кредитного ринку приватних позичальників. Витрати держави при такому способі фінансування дефіциту зростуть, але на якусь величину скоротяться приватні інвестиції.
У цьому суть ефекту витіснення: податково-бюджетна експансія, спрямована на стимулювання ділової активності, призводить до зростання процентної ставки і витіснення державними витратами приватних інвестиційних витрат (або інших компонентів сукупного попиту).
Але наскільки повним буде це витіснення? Скоротяться чи приватні інвестиції точно на таку ж величину, на яку зростуть державні витрати, покликані стимулювати ділову активність? Відповідь на це питання буде залежати від того, чи знаходиться економіка в умовах неповної або повної зайнятості. В економіці, що функціонує на рівні нижче свого потенційного ВВП, ефект витіснення не може бути повним. Запозичення уряду на кредитному ринку з метою податково-бюджетної експансії, звичайно, викличуть підвищення процентної ставки. Але державні витрати, за...
