іки призвело до різкого зниження цін на нафту - основний статті експорту Росії.
Ще одним фактором посилення кризи з'явився рівень монетизації економіки. Політика згортання грошової маси (політика дорогих грошей ) з серпня 2007 року як антиінфляційний захід Центрального банку Росії призвела до нестачі коштів для нормальної торгівлі, збільшилися масштаби бартеру. Тому говорити про те, що криза в економіку Росії імпортований, можна. Він лише послужив каталізатором наростання диспропорцій, що були вже в економіці.
За оцінкою Світового банку, російський криза 2008 року почався як криза в приватному секторі. Резервний фонд і Фонд національного добробуту, в яких акумулюються Росією надприбутки від продажу нафти на світових ринках, сьогодні є тією самою подушкою безпеки" , яка дозволить згладити негативний ефект від світової фінансової кризи.
За період з 19 травня (коли досягнуті пікові показники) по 7 листопада 2008 фондовий ринок РФ втратив приблизно 2/3 своєї вартості, що еквівалентно приблизно 1 трлн дол. США (приблизно 84% російського ВВП в 2007 р). Спочатку скорочення глобальної ліквідності і зниження довіри інвесторів поряд зі швидким уповільненням економіки США привели до падіння ринків акцій у світовому масштабі, у міру того як інвестори переводили свої кошти в більш надійні активи на тлі побоювань з приводу невизначеності майбутніх втрат у фінансовому секторі і відчуття, що криза набула справді глобального розмаху.
На першому етапі кризи коефіцієнт кореляції між індексом російського фондового ринку і його фундаментальної пояснюватиме змінної - ціною на нафту - досяг майже ідеального значення - 0,973.
Через погіршення глобальних умов іноземні інвестори почали переглядати привабливість російського ринку. Інвестори, які вкладають кошти в акції, перестали розглядати Росію як безпечну гавань raquo ;. У першому півріччі 2008 р року обсяг іноземних інвестицій склав 46000000000 доларів. Відтоку не було, був приплив, але в меншому розмірі, ніж рік тому. Для основних інвесторів - Кіпру, Великобританії, Нідерландів, Німеччини, Франції і Люксембурга - Росія як і раніше приваблива з точки зору вкладення інвестицій.
Важливо відзначити, що фінансова криза в основному відчувався на фондовому ринку. Незважаючи на те що деяким банкам належало погашення великих зовнішніх зобов'язань, жоден російський банк на той момент не відчував ні труднощів з погашенням зобов'язань, ні гострого дефіциту ліквідності, що могло б виправдати прийняття рішучих заходів у відповідь. Одним з ключових змін стратегічного характеру стало початок здійснення Банком Росії переходу від валютного таргетування до таргетування інфляції, що сприяло підвищенню волатильності валютного курсу і невизначеності щодо його короткострокових коливань. Ознаки дефіциту ліквідності проявилися 8 вересня, коли під час позачергового депозитного аукціону Мінфіну Росії попит банків на залучення коштів федерального бюджету в депозити на 50% перевищив пропозицію [40].
Другий етап ознаменувався піком кризи ліквідності і довіри, викликаного головним чином банкрутством банку Lehman Brothers. У Росії ці події, за якими уважно стежили всі учасники ринку, стали фактором, фактично паралізувала роботу міжбанківського ринку на тиждень - з 15 по 19 вересня. За лічені дні процентні ставки за міжбанківськими кредитами підскочили на 100 базисних пунктів, а міжбанківський грошовий ринок залишався паралізованим. Незважаючи на те що загальна ліквідність системи не досягла критичного рівня і фактично почала підвищуватися в кінці вересня, передача ліквідності від декількох крупних банків банкам другого і третього ешелонів загальмувалася - частково через побоювання ескалації ризику невиконання зобов'язань контрагентами.
Ринок акцій пережив різке зростання розпродажів, спровокованих хвилею вимог про внесення додаткового забезпечення за кредитами (margin calls) на тлі закриття інвесторами своїх позицій по акціях, швидко втрачає в ціні. Міністерство фінансів Росії подвоїло загальний ліміт бюджетних коштів, що розміщуються на депозитних аукціонах, а також збільшило денні ліміти по таким аукціонам. Слідом за Мінфіном Банк Росії 17 вересня зросла денні ліміти по аукціонах РЕПО. Проте цих скоординованих зусиль виявилося недостатньо, щоб розвіяти страхи учасників ринку. ФСФР Росії 17 вересня закрилися біржі на 2 дні, щоб запобігти хвилі панічних розпродажів на тлі побоювання великих втрат.
Наслідки глобальної фінансової кризи в Росії відчуваються по декількох напрямках. По-перше, має місце ефект скорочення багатства в результаті втрат російського фондового ринку в капіталізації, що склали приблизно 1 трлн дол. США (близько 84% ВВП Росії за 2007 р) [40]. За наявними даними, з цієї суми близько 300 млрд дол. США приходь?? ся на втрати заможних рос...
