Таблиця 5 - Оцінка ймовірності банкрутства за методикою обмеженого кола критеріїв:
Найменування показателяРасчет значень показателейНа початок 2011 р.на кінець 2011 г.Коеффіціент поточної ліквідностіК тл== 2,69К тл== 1,9Коеффіціент забезпеченості власними оборотними средстваміК осс== 0,62К осс== 0 , 47
Показники на початок 2011 року вище нормативних показників, однак протягом року відбулося негативне їх зміну. І якщо коефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами залишається в межах нормативного значення, то коефіцієнт поточної ліквідності менше нормативу (К тл=1,9 lt; 2). Даний факт свідчить про неудовлітворітельной структурі балансу. І судячи з даною методикою у підприємства висока ймовірність настання банкрутства.
Однак слід зазначити, що дана система критеріїв діагностики банкрутства суб'єктів господарювання є недосконалою. За цією методикою можна оголосити банкрутом навіть високорентабельне підприємство, якщо воно використовує в обороті багато позикових коштів. Відбулося зростання короткострокових позикових коштів протягом 2011 р (зростання на 4,3 млрд. Р.). Крім цього відбулося зниження наступних рядків балансу: грошових коштів і еквівалентів (зниження на 6480000000. Р. Або 64,16%), короткострокових фінансових вкладень (зменшення на 2,2 млрд. Р. Або 21,52%). Всі ці зміни викликали негативну динаміку коефіцієнтів ліквідності.
Крім того, нормативне значення прийнятих критеріїв не може бути однаковим для різних галузей економіки на увазі різної структури капіталу. Вони повинні бути розроблені для кожної галузі та підгалузі.
Далі перейдемо до оцінки ймовірності банкрутства за моделлю Альтмана. Модель Альтмана має вигляд (5):
5=1,2х 1 + 1,4Х 2 + 3,3Х 3 + 0,6Х 4 + 1,0Х 5 (5)
Розрахунки представлені в таблиці 6:
Таблиця 6 - Визначення ймовірності банкрутства підприємства на основі моделі Альтмана
X п/Z травня 2009 г.2010 г.2011 г.РасчетЗначеніеРасчетЗначеніеРасчетЗначеніеX 1 1,2 * 0,321,2 * 0,51,2 * 0,35X 2 1,4 * 0,051,4 * 0,231,4 * 0,15X 3 3,3 * 0,973,3 * 0,373,3 * 0,09X 4 0,6 * 1,370,6 * 1,470,6 * 1,1X 5 1,81 1,55 1,4X п/Z травня 2009 г.2010 г.2011 г.РасчетЗначеніеРасчетЗначеніеРасчетЗначеніеZ 5 0,32 + 0,05 + 0,97 + 1,37 + 1,814,520,5 + 0,23 + 0,37 + 1,47 + 1,554,120,35 + 0,15 + 0,09 + 1,1 + 1,43,09
Кількісні критерії діагностики потенційного банкрутства:
Z 5 gt; 2,99 - фінансово стійке підприємства. За весь аналізований період 2009 - 2011 року показник Z 5 більше нормативного значення, тобто згідно моделі Альтмана ВАТ «Аерофлот» є фінансово стійким підприємством. Наступна модель, по якій здійснюватиметься оцінка ймовірності банкрутства - це модель Іркутської державної економічної академії (модель R-рахунки), яка має вигляд (8):
R=8,38К 1 + К 2 + 0,054К 3 + 0, 63К 4; (8)
Таблиця 7 - Визначення ймовірності банкрутства підприємства на основі R-моделі
X п/Z травня 2009 г.2010 г.2011 г.РасчетЗначеніеРасчетЗначеніеРасчетЗначеніеK 1 8,38 * 2,218,38 * 3,528,38 * 2,45K 2 0,05 0,28 0,21K 3 0,054 * 0,10,054 * 0,080,054 * 0,08K 4 0,63 * 0,010,63 * 0,070,63 * 0,05R2,21 + 0,05 + 0,1 + 0,012,373,52 + 0,28 + 0,08 + 0,073,952,45 + 0,21 + 0,08 + 0,052,79
Імовірність оцінки: значення R більш 0,42, тобто згідно моделі Іркутської державної економічної академії за аналізований період 2009 - 2011 р ВАТ «Аерофлот» має мінімальну ймовірність настання банкрутства (до 10%).
Аналіз фінансового стану ВАТ «Аерофлот» дав наступні результати:
- Аерофлот - лідер російського ринку авіаперевезень і одна з найбільших авіакомпаній;
- в 2011 році послугами Аерофлоту скористалося 14 млн. чоловік, а з урахуванням компаній Групи «Аерофлот» - 16400000. чоловік;
- обсяг реалізованих робіт, послуг за аналізований період збільшився на 54,96%;
- розмір чистого прибутку за період 2009 - 2011 виріс на 559,78%;
- рентабельність активів зросла на 9,14%;
- норма чистого прибутку збільшилася на 5,89%;
- середньооблікова чисельність співробітників зросла на 29700 чоловік.
Крім фінансового аналізу була проведена оцінка виникнення кризової ситуації на підприємстві. Проведена оцінка методикою по обмеженому колу показників характеризують структуру балансу як незадовільну, однак такі результати пояснюються низкою факторів і причин, описаних раніше.
Оцінка за дисконтованим моделям дала позитивний результат. Моделі, як і закор...
