унком нам залишається тільки сподіватися, що ми, в черговий раз, не обманом у своїх очікуваннях. Однак, крім перерахованих вище проблем, має сенс обговорити й інші, на мій погляд, дуже важливі причини, що перешкоджають залученню капіталу в російську промисловість.
Навіть якщо представники підприємства оголошують про необхідність залучення інвестицій, найчастіше, це означає, що підприємство потребує фінансування, а інвестору не пропонують пакет акцій. На жаль, переважна більшість підприємств розраховують на два основних джерела фінансування: державний бюджет і банківські позики. При цьому не більше 90%, зареєстрованих ФКЦБ емісій були використані для задля залучення додаткового капіталу, а для перерозподілу власності. Проблема не в відсутності фінансових ресурсів, а в тому, що ми намагаємося шукати гроші там, де їх немає, плутаючи поняття В«кредиторВ» і В«інвесторВ».
При цьому переважна більшість (понад 60%) діючих російських підприємств мають такі характеристики:
Нестійкий фінансове становище
Відсутність ліквідного фінансового забезпечення та можливості надати надійні гарантії за позиками
Рання стадія розвитку бізнесу, незважаючи на поважний вік активів і багату історію
Низька поточна вартість бізнесу
Низька продуктивність
Неефективний менеджмент.
Таким чином, фаза розвитку більшості російських підприємств характеризується високим ризиком.
Оцінюючи ризики та очікувану прибутковість, інвестор приймає рішення про фінансування підприємства. Вибір тих чи інших фінансових інструментів також залежить від рівня ризику і потенційної прибутковості. При цьому, до уваги беруться ризики країни, регіону, галузі і безпосередньо компанії. Як відомо, Росія не належить до країн із зниженим ризиком. Політична нестабільність, інфляція, корупція, проблеми з законодавством та захистом прав інвесторів. Серед регіонів також можна виділити ті, які більш сприятливі для інвесторів і такі, від вкладень в які, інвестори вважають за краще утримуватися. Тут позначаються бєспрєдєл місцевих чиновників, практика створення міжрегіональних бар'єрів, ступінь криміналізації, соціальна та економічна політика влади. У різних галузях також існують ризики, в тому числі: рівень конкуренції, вплив монополій на собівартість продукції або, наприклад, піратство в інформаційних технологіях. Іншими словами, ризиків предостатньо і все це позначається на вартості залученого капіталу і виборі фінансових інструментів.
Враховуючи вищесказане, більшість російських підприємств не мають шансів забезпечити фінансування за допомогою виключно боргових інструментів (кредити, облігації і т.п.). Інвестори - власники ризикового капіталу не вимагають забезпечення та гарантій, приймають частину ризиків на себе, інвестуючи допомогою придбання акцій підприємств, і заробляють прибуток за рахунок дивідендів та зростання вартості акцій. Таким чином, єдиним, реальним інструментом фінансування підприємств, якi характеризуються високим ризиком, є розміщення звичайних акцій або комбінація розміщення акцій з борговими інструментами (Кредитами, лізингом і т.п.). Іншими словами російська промисловість гостро потребує ризиковому капіталі.
3.2 Інвестиції в промисловість - можливості і перешкоди
Потреба в інвестиціях значно перевищує можливості бюджету і це безперечний факт, тобто при всьому бажанні держава не в змозі задовольнити потребу в фінансуванні підприємств. Інвестиційні пріоритети держави не повинні включати комерційні проекти, а повинні бути націлені виключно на: об'єкти інфраструктури, соціальні проекти, оборону, наукові проекти (що мають стратегічне значення для держави), малий бізнес (Start Up). При цьому державне фінансування має бути доступне тільки для тих підприємств, які не можуть забезпечити фінансування з комерційних джерел, внаслідок об'єктивних причин (суб'єктивні причини, наприклад: небажання ділитися власністю) не повинні прийматися до уваги. Держава, за порівняно з професійними інвестиційними інститутами, ніколи не було і навряд чи зможе бути ефективним інвестором (позитивних прикладів немає ніде в світі).
Можливості для зростання
Поряд з оцінкою рівня ризику, інвесторів цікавлять відповіді на наступні питання:
На скільки високий потенціал зростання бізнесу?
У стані Чи менеджмент ефективно реалізувати потенціал зростання?
На скільки прозоро підприємство, чи є можливість здійснювати повноцінний контроль і впливати на ключові управлінські вирішення?
реалізованими чи стратегія виходу з проекту?
Прибутковість проекту визначається потенціалом зростання бізнесу. Як це не дивно, в даному випадку, вади російських підприємств можуть бути звернені на переваги. У тому числі:
Низький рівень ефективності систем маркетингу та збуту призводить до того, що практично будь-яке, середньостатистичне російське підприємство у стані подвоїти обсяг пр...
