векселів такі підприємства, безсумнівно, мають ряд переваг, які, наприклад, обумовлені наявністю орієнтира у вигляді облігацій і більш об'єктивного встановлення процентної ставки, популярністю на публічному ринку, наявністю відкритих лімітів у більш широкого кола інвесторів. Інтерес останніх до таких векселями пов'язаний з більш низьким ризиком, пов'язаним з інформаційною відкритістю і прозорості векселедавця. Серед компаній, що залучають фінансування за рахунок облігацій і векселів, можна від мітити Групу компаній ПІК, ЛОМО, Арсенал, Сатурн, Стройтрансгаз, АК Ютейр. p> За даними Cbonds, в 2006 р. російські компанії (крім банків) публич але випустили векселів на суму 25,9 млрд. руб., або на 31% більше, ніж у 2005 р. Згідно з рейтингом Cbonds, ГК В«РЕГІОНВ» стала лідером серед організаторів публічних вексельних позик компаній, випустивши майже половину-близько 11 млрд. руб. Обсяги програм кожного з найбільших векселедавців - В«СатурнаВ», РКК В«ЕнергіяВ», ГК В«ПІКВ», АК В«ЮТейрВ» - перевищували 1,5 млрд. руб. (Див. таб. 2.3). br/>
Таблиця 2.3. Найбільші оператори публічних вексельних програм корпоративних емітентів в 2006 р. [18]
№
організація
обсяг, млн. руб.
векселедавця
1
ГК РЕГІОН
10992
Інпром, Вім-Авіа, Ю-Тейр-лізинг, Ю-Тейр, Адміралтейські верфі, Імплозія, Енергія, ЛОМО, Арсенал, ТОАП, Корбина Телеком, Натур Продукт-Інвест, Saturn, Об-іртишських річкове пароплавство, Севкабель, ПІК, СНХЗ, Пеноплекс, Поліпласт, Моторобудівник, РКК В«ЕнергіяВ», Оргенергогаз, озна, Авіа ПММ Сервіс, Сібекспортлес груп
2
Велес Капітал
3779
Каустик, Газпромгеофізіка, Інпром, Сибір, РКК В«ЕнергіяВ», РТК-лізинг
3
Іст Кепітал
2268
Атлант-М, Група Поліпласт, Юрганз, АПК ОГО, АПК Аркада, МетарФінанс
4
Банк ЗЕНІТ
1917
Балтімор, Кд авіа, КАМАЗ, димові
5
Брокеркредитсервіс Консалтинг
1057
Сибірський гурман, ДОМОЦЕНТР, ОлІПС, Сибірський берег, Міннеско Новосибірськ, СІАЛ, уЗПС
В В
Рис. 2.5. Об'єм випущених В«ринковихВ» банківських векселів і врахованих векселів НКО комбанками [18]
За даними Банку Росії, обсяг випущених рублевих векселів комерційними банками зріс з початку року більш ніж на 38% і становив на 1 січня 2007 р. близько 682,63 млрд. руб. (Рис. 2.5). З них на частку В«ринковихВ» випусків векселів (з терміном обігу від 1 місяця до 3 років) припало близько 566,3 млрд. руб., що на 45% більше, ніж на початку року. частка В«ринковихВ» випусків в загальному обсязі випущених банківських векселів зростає випереджаючими темпами і досягла близько 83% у загальному обсязі проти 30-35% п'ять років тому. Найбільшу частку (37%) стали займати векселі з терміном обігу від 6 до 12 місяців
В
Рис. 2.6. Структура випущених банківських векселів [12, с. 113]
В
Рис. 2.7. Співвідношення кредитних і некредитних організацій на вексельному ринку [12, с. 113]
Більшість банків здійснює розміщення своїх векселів на ринку власними силами, проте з середини ще минулого року посилилася тенденція, коли кредитні організації привертають профучасників для реалізації їх вексельної програми. У першу чергу, можна відзначити найбільші регіональні банки, для яких місцеві ринки вже малі, а їх потреби в додаткових ресурсах для подальшого розвитку можуть бути задоволені на В«московськомуВ» ринку. Серед таких банків можна відзначити: Татфондбанк, Солідарність, уралВТБ, Північна Казна, Сібірьгазбанк, Таврійський, УБРіР та ін Серед причин зростання активності регіональних банків на вексельному ринку можна назвати, в першу чергу, стабільний в останні кілька років зростання російської економіки, в т.ч. і на регіональному рівні. Зростання і укрупнення самої банківської системи. Можна відповісти, що темпи зростання активів і капіталу найбільших банків з першої і другої сотні практично не відрізняються (див. рис. 2.7).
В
Рис. 2.7. Темпи зростання активів банків в 2006 р. [15, с. 455]
Інтерес інвесторів до векселів другий В«сотніВ» обумовлений більш високою прибутковістю: спред складає в середньому близько 300-500 б.п. (Рис. 2.8). З іншого боку зниженням кредитних ризиків в результаті (як вже було зазначено вище) зростанням активів і капіталу, переважно лідируючими позиціями в своїх регіонах (Що, крім того, є головною привабливістю для іноземних та найбільших російських банків).
В
Рис. 2.8. Крива дохідності банківських векселів [15, с. 456]
Основні ...
