можливості вкладення інвестицій в один об'єкт одночасно багатьма інвесторами), то можливості модифікації "зразка інвестиційного поведінки" скорочуються за рахунок підбору більш подібних об'єктів інвестицій. Інвестиційні процеси починають набувати чітку фрактальну природу, а дії одних інвесторів майже точно копіюються іншими. У даному випадку фрактальна розмірність або точно, або майже точно дорівнює 1 (при цьому показник Херста становить 1).
. Якщо кількість мотивів інвестиційної діяльності та об'єктів інвестицій ще більше зростає, то інвестиційні процеси починають набувати випадковий характер. Адже вказати, який "зразок інвестиційного поведінки" і з якою модифікацією, зумовленої конкретним об'єктом інвестицій, буде відтворений в конкретному інвестиційному акті, стає можливим лише ймовірнісно, ​​що відповідає фрактальної розмірності на рівні 1,5 (при цьому показник Херста становить 0,5 ).
. При збільшенні кількості мотивів здійснення інвестицій та об'єктів, куди ці інвестиції можуть бути спрямовані, стан інвестиційних процесів стає нестійким, оскільки зазначити зразок відтворення і напрям його модифікації неможливо. У такому випадку тенденції в інвестиційних процесах також у будь-який момент можуть різко змінитися.
Хоча фрактальний аналіз не дозволяє прямо ідентифікувати інвестиційні мотиви, що формують основу "зразка інвестиційного поведінки", все ж він дає можливість позначити типові тимчасові горизонти інвесторів, що визначають кластери. Зокрема, наявність розривів у локальних мінімумах на графіку залежності log 10 (R/S) визначає тангенс кута нахилу, що дорівнює показнику Хьорста (рис. 5).
В
Рис. 5. Графік залежності R/S від часу в логарифмічних координатах для ПФТС за 2005-2009 рр.. *
* Розрахунки з використанням програми Fractan 4.4.
Згідно малюнка 5, основні кластери інвесторів мають короткостроковий горизонт, хоча присутні також кластери з довгостроковим горизонтом. У першому наближенні можна вважати, що короткостроковому горизонту відповідає мотив отримання прибутку в короткостроковій перспективі, навіть незважаючи на значні ризики. Довгострокового горизонту відповідає мотив отримання меншої прибутку, в силу чого на перший план виступають низькі ризики таких інвестицій. p align="justify"> Якщо проаналізувати, як змінилися мотиви інвесторів для розглянутих сегментів світового ринку (табл. 1-4), то можна зробити ряд висновків.
У США помітним є збільшення питомої ваги кластера інвесторів з мотивом швидкого отримання прибутку при зменшенні модифікацій конкретних дій з реалізації цього мотиву (фрактальна розмірність наближається до 1). Останнє, на нашу думку, можна пояснити суттєвим скороченням кілько...
