упний ринок цінних паперів за формою організації обороту складається з біржових і позабіржових операцій з цінними паперами. p> Фондова біржа являє собою найбільш організовану частину ринку цінних паперів. Для неї характерні уніфіковані правила проведення операцій з цінними паперами. За своїм правовим статусом фондові біржі можуть бути асоціаціями (США), акціонерними товариствами (Великобританія, Японія) або урядовими органами, підпорядкованими міністерству фінансів (Франція). Членами біржі можуть бути тільки спеціалізовані на операціях з цінними паперами біржові (брокерські) фірми. Ключові позиції на найбільших фондових біржах зазвичай займає 10-15 провідних брокерів, кожен з яких володіє величезним власним капіталом. p> Велика частина скоєних на фондовій біржі операцій має непродуктивний характер: за своїм змістом вони представляють лише переміщення вартості (або титулу вартості) з одних рук в інші. Існує лише одна операція фондової біржі, що можна розглядати як продуктивну - це розміщення нових цінних паперів. У тих випадках, коли держава розміщує позику або коли створюється нове акціонерне товариство, зазвичай відбувається інвестування капіталу, прямо або побічно створюються стимули для розширення сфери виробництва. Подібні операції тягнуть за собою також і посилення процесів концентрації і централізації капіталу. p> За день на найбільших фондових біржах світу здійснюються операції з десятками мільйонів акцій. Основними видами біржових операцій є безпосередня купівля та продаж акцій, а також укладення термінових угод. Як і будь-який інший ринок, біржа не тільки опосередковує звернення капіталів, інвестованих у цінні паперу, але є одночасно й ареною спекулятивних махінацій. Значна частина біржових операцій орієнтована на одержання спекулятивного прибутку в зв'язку з використанням постійних коливань ринкових цін (курсів) цінних паперів. Біржова спекулятивна гра може здійснюватися як у розрахунку на підвищення курсу акцій (гравців, які дотримуються такої стратегії, називають биками), так і в надії на падіння курсу (їх називають ведмедями). p> При здійсненні спекулятивних угод приймається до уваги не тільки прибуток, але і ступінь ризику. Всі здійснюються на фондовій біржі угоди можна розділити на три групи:
- угоди з повною гарантією;
- нормально-спекулятивні угоди;
- сверхспекулятівние угоди, ризик по яких неможливо врахувати. p> До першої групи належать операції з цінними паперами держави, ТНК; до другої - з акціями та облігаціями промислових фірм, банків тощо; до третьої - З новими емісіями цінних паперів маловивчених компаній, що вперше потрапили в біржовий оборот. Природно, що ризик може бути чреватий різними наслідками. p> Однак було б неправильно зводити до спекуляції всю діяльність біржі, уподібнюючи її гігантському ігорному будинку. Це не так, бо біржа грає конструктивну роль у системі капіталістичного виробництва, надаючи необхідні динамізм і гнучкість інвестиційному процесу. p> На фондо...
