ресурсу в кінці розрахункового періоду по відношенню до його початку [19; 230].
Реальна і номінальна ставки пов'язані наступною залежністю:
N = R + I; (10)
де N - Номінальна процентна ставка;
R - Реальна процентна ставка;
I - Інфляція. p> Формула (10) використовується при рівні інфляції до 10% (I <10%), при рівні інфляції більше 10% застосовують формулу Фішера:
; (11)
; (12)
Формули (11), (12) враховують вплив інфляції за допомогою складних відсотків.
Можна виділити наступні методи обліку інфляції при оцінці ефективності інвестиційного проекту:
1. Моделювання у постійних цінах і використання реальних значень процентних показників (Ставка за кредитом/ставка дисконтування);
2. Розрахунки з урахуванням інфляції, тобто пряме відображення значення інфляції в усіх звітних формах.
Постійні ціни забезпечують порівнянність різночасних показників. При проведенні попереднього аналізу ІП, як правило, найчастіше використовуються саме ціни, зафіксовані на рівні, існуючому в момент прийняття рішення. Переваги розрахунку в постійних цінах:
- простота в розумінні фінансової звітності;
- краще видно реальні тенденції у доходах і витратах;
- вплив інфляції винесено в окремий блок, що дозволяє ефективніше приймати рішення про те, як її врахувати;
- використовується у проектах, які фінансуються власними коштами.
Недоліки:
- неможливість обліку макротехніческіх характеристик;
- реальна ставка по кредитом робить вигляд звітності незручним;
- при аналізі повернення кредитів - похибка в розрахунках (невиправдане погіршення проекту);
- при аналізі амортизації - похибка в розрахунках (невиправдане поліпшення проекту).
Обчислення показників ефективності проекту також може бути вироблено в прогнозних цінах, але тільки за умови достовірної інформації про ситуацію в майбутньому в області ціноутворення. Для аналізу впливу інфляції на прогноз грошових потоків недостатньо просто збільшувати статті по поточному року. Це пов'язано з тим, що темп інфляції з різних видів ресурсів неоднаковий (неоднорідність інфляції по видами продукції та ресурсів). Облік чинника інфляції може надати як позитивне, так і негативний вплив на фактичну ефективність інвестиційного проекту. Так, наприклад, інфляція веде до зміни впливу запасів і заборгованостей: вигідним стає збільшення запасів і кредиторської заборгованості, а невигідним - зростання запасів готової продукції та дебіторської заборгованості. p> Рішення про доцільності впровадження ІП можна прийняти виходячи як з реальної, так і з номінальною ефективності. Однак, якщо майбутні доходи і витрати фірми носять довгостроковий характер, то їх розрахунок слід проводити в прогнозних цінах. При цьому більш точний результат буде отриманий, коли враховується не середнє зміна цін, тобто не загальний рівень інфляції...
