нних паперів. З жовтня 1996 майданчик ММВБ використовувалася для укладення угод прямого РЕПО з Банком Росії, а вже з вересня 1997 Почали проводити аукціони прямого РЕПО. РЕПО на ринку державних паперів продовжувало активно розвиватися і після кризи 1998 р. Так, наприклад, з грудня 2001 учасникам ринку державних цінних паперів стала доступна можливість укладання угод зворотного РЕПО з Банком Росії, а з 2003 р. почали здійснюватися угоди межділерского РЕПО. На ринку недержавних цінних паперів (ринок акцій, корпоративних і муніципальних облігацій, а також облігацій суб'єктів федерації) РЕПО з'явилося в 2002 р. [8]
В умовах фінансової кризи, яка В«наздогнавВ» російський ринок в середині вересня 2008 року, значення операцій РЕПО як основного інструменту В«поставкиВ» ліквідності в падаючу банківську систему зросло. При цьому основним (а в деякі періоди і єдиним) джерелом ліквідності з вересня 2008 року став Банк Росії. Доказом тому служать дані ММВБ про обсяг операцій РЕПО з акціями в вересні-жовтні 2008 року.
У 2009 році фінансові інститути в значній мірі адаптувалися до економічної ситуації і високою. У минулого 2009 року підсумки аукціонів прямого РЕПО Банку Росії також підтверджують гіпотезу про те, що держава, в особі ЦБ РФ, залишається для банківської системи основним джерелом ліквідності. Цікаво проаналізувати динаміку обсягів угод прямого РЕПО Банку Росії з ринком в цей період. На малюнку 1 видно, як поступово ринок насичується ліквідністю і, по мірі насичення, падає обсяг угод прямого РЕПО.
В
Рисунок 1 - Загальний обсяг укладених угод з 12.01.2009 по 22.05.2009 потижнево
У аналізований період найбільший обсяг угод припадає на інтервал з 19 по 23 Січень ті кущего року - 2946232 млн руб. При цьому середня середньозважена ставка склала 9,422% річних. Як видно з графіка, протягом наступних місяців обсяг угод прямого РЕПО знижувався (виняток становить березень) і по Станом на 25 травня становить менше 200 млрд руб. на тиждень.
Характерно, що фінансові інститути використовують угоди прямого РЕПО з Банком Росії в основному для підтримки миттєвої ліквідності: із загального обсягу укладених угод левова частка - одноденні угоди. Це видно за даними Таблиці 1. Ставка варіювалася від 9,22 до 12,14% річних. При цьому переважали операції строком 1 день, операцій терміном 3, 4, 7 днів значно менше. Операції РЕПО терміном 91 день проводилися Банком Росії в аналізований період тільки 13 березня на загальну суму понад 166 млрд руб. Саме в цьому випадку відмічена найвища вартість грошей - 12,24% річних.
Таблиця 1 - Дані щодо угода прямого РЕПО, проведеним у січні - травні 2009 р. *
Термін угод РЕПО
Загальний обсяг укладених угод за період з 11.01.2009 по 26.05.2009
Кількість угод
Середня середньозважена ставка,%
