тільки на покриття постійних витрат, але й формування прибутку.
Фінансовий леверидж - це співвідношення між облігаціями і привілейованими акціями з одного боку і звичайними акціями - з іншого. Він є показником фінансової стійкості акціонерного товариства. З іншого боку - це використання боргових зобов'язань (позикових коштів) з метою збільшення очікуваного прибутку на акціонерний капітал. У третій трактуванні фінансовий леверидж - це потенційна можливість впливати на чистий прибуток підприємства шляхом зміни обсягу і структури довгострокових пасивів: варіюванням співвідношення власних і позикових коштів для оптимізації процентних виплат. Питання доцільності використання позикового капіталу пов'язаний з дією фінансового важеля: збільшенням частки позикових коштів можна підвищити рентабельність власного капіталу. p align="justify"> Іншими словами фінансовий леверидж характеризує взаємозв'язок між зміною чистого прибутку і зміною прибутку до виплати% і податків.
У фінансовому менеджменті існують дві концепції розрахунку та визначення ефекту фінансового левериджу. Ці концепції виникли в різних школах фінансового менеджменту. p align="justify"> Перша концепція: Західноєвропейська концепція.
Ефект фінансового левериджу трактують як прирощення до рентабельності власного капіталу, одержуване завдяки використанню позикового капіталу.
Показник прибутку до виплати% і податків є базовим показником фінансового менеджменту, який характеризує створюваний підприємством дохід на залучений капітал. Інакше він називається нетто-результат експлуатації інвестицій (НРЕІ):
НРЕІ = БП- S %,
Розглянемо вплив фінансового левериджу на чисту рентабельність власного капіталу для підприємства, що використовує як позиковий капітал, так і власний капітал, і виведемо формулу, що відображає вплив фінансового левериджу на економічну рентабельність активів (ЕРА):
В В В В В В
Отже, ефект фінансового левериджу (ЕФЛ) по 1 концепції розрахунку визна ляется:
,
де - диференціал, - плече важеля.
Друга концепція: Американська концепція розрахунку фінансового левериджу.
Ця концепція розглядає ефект у вигляді приросту чистого прибутку (ПП) на 1 звичайну акцію на прирощення нетто-результату експлуатації інвестицій (НРЕІ), тобто цей ефект висловлює приріст чистого прибутку, отриманий за рахунок збільшення НРЕІ:
;
;
;
В
