- необхідна норма прибутковості (альтернативна вартість капіталу).
При роботі за зазначеними критеріями у аналітиків іноді виникають деякі проблеми, вирішення яких лежить поза інструментарію розрахунків, наприклад:
а) для обчислення NPV і РВР необхідно заздалегідь визначити розмір процентної ставки;
б) знак деяких грошових потоків може змінюватися більш ніж один раз, і тоді такий грошовий потік може мати вигляд графіка, представленого на рис.3.
Наприклад, для даного проекту існує кілька значень г *, при яких NPV = 0, що ускладнює порівняння i *, r 2 *, г 3 * і т.д. з банківською обліковою ставкою; в подібних випадках проектний аналітик в якості значення критерію IRR для прийняття інвестиційного рішення пропонує використовувати найменше значення з усього отриманого ряду;
В
Рис.3. Залежність NPV від ставки відсотка при значеннях IRR
в) у процесі розрахунків NPV для альтернативних проектів необхідно дисконтувати суворо до одного і того ж моменту часу.
Крім того, постає питання про необхідність "людино-машинного" способу прийняття рішення щодо альтернативних проектів. Експерт повинен чітко представляти можливі наслідки прийнятих ним рішень. br/>
3. Інвестиційна активність в Росії
Інвестиційна політика, як і фінансова політика, є складовою частиною економічної політики держави. Інвестиційна політика - це важливий важіль впливу як на економіку країни, так і на підприємницьку діяльність її господарюючих суб'єктів. p align="justify"> Під інвестиційною політикою комерційного підприємства розуміється комплекс заходів, що забезпечують вигідне вкладення власних, позикових та інших коштів в інвестиції з метою забезпечення фінансової стійкості роботи підприємства в найближчій і подальшій перспективі. Поточний рік вперше за останні кілька років може виявитися порівняно невдалим для Росії з точки зору залучення іноземних них та внутрішніх інвестицій. Протягом першого кварталу, а також починаючи з червня спостерігалося втеча західних інвесторів з російського ринку, насамперед з ринку акцій. p align="justify"> Результатом проблем на фінансових ринках стали труднощі для підприємств з поточним рефінансуванням кредитів, які залучалися ними переважно під довгострокові проекти. У сформованій ситуації багато підприємств були змушені переглянути свою інвестиційну політику, відмовитися від ряду важливих дорогих проектів. p align="justify"> Найбільші труднощі виникли у середніх і малих підприємств, у яких обсяг чистого прибутку виявився недостатньо великий для того, щоб частина її направити на інвестиції. У підсумку розвитком виробництва продовжили займатися тільки великі компанії, тоді як середні і...
