де r н банк = 12% - номінальна банківська ставка за депозитними вкладами.
До инфл = 10% - коефіцієнт інфляції.
До ризику = 5% - коефіцієнт ризику проекту, порівняно із зберіганням грошей в банку.
r р = [(0,12 - 0,10)/(1 + 0,10)] + 0,10 = 0,07
Таблиця 11.7 Коефіцієнт дисконтування по роках
Рік
0
1
2
3
4
5
a t
1
0,93
0,87
0,82
0,76
0,71
Тепер визначимо NPV:
Таблиця 11.8 Дисконтовані грошові потоки (тис. руб)
Показники
0
1
2
3
4
5
Сума
CF текt Г— a t
0
9685,3
10764,5
12765,1
11831
11053
56099
CF інвt Г— a t
-500
0
0
0
0
0
-500
NPV = 56099 - 500 = 31861,9
Віддача капіталу перевищує вкладення капіталу, тому за показником NPV даний проект може бути рекомендований до впровадження.
Графік фінансового профілю проекту.
Фінансовий профіль проекту - це графічне відображення динаміки показника чистої поточної вартості проекту (NPV) розрахованої наростаючим підсумком.
NPV = ГҐ CFтек tx at + ГҐ CFінв tx at (8.9)
NPVо = 0 - 500 = -500 тис. руб.
NPV 1 = -500 + 9685,3 = 9185,3 тис. руб.
NPV 2 = 9185,3 + 10764,5 = 19949,8 тис. руб.
NPV 3 = 19949,8 + 12765,1 = 32714,9 тис. руб.
NPV 4 = 32714,9 + 11831 = 44545,9 тис. руб.
NPV 5 = 44545,9 + 11053 = 55598,9 тис. руб.
В
Рис 8.1 Графік фінансового профілю проекту
Графік показує, що підприємство окупається на самому початку першого року життя проекту, тобто коли крива NPV переходить від від'ємного значення до позитивного.
Рентабельність інвестицій PI.
PI - це відношення віддачі капіталу до вкладеного капіталу з урахуванням фактору часу.
PI = (ГҐ CFтек t Г— at)/(ГҐ CF інв t Г— at) (8.10)
PI = 56099/500 = 112,2 % br/>
За показником PI проект може бути рекомендований до впровадження, оскільки даний показник більше 1.
Так як інвестиції не розтягнуті в часі, то для розрахунку періоду окупності інвестицій ми використовуємо формулу:
РВР = Інвестиції/CFтек (ПП + АТ) (8.11)
Дисконтовані інвестиції рівні 500 тис. руб. (B)
Рік (а)
CF тек t Г— at (d)
Зростаючий підсумок (c)
0
1
0
9685,3
0
9685,3
РВР = a + [(B - c)/d] (8.12)
РВР = 0 + [(500 - 0)/9685,3] = 0,05
Проект окупиться в перший місяць.
Внутрішній коефіцієнт ефективності розраховується:
IRR = (-500) Г— 1 + 9185,3 Г— 1/(1 + r) + 19949,8 Г— 1/((1 + r) ^ 2) + 32714,9 Г— 1/((1 + r) ^ 3) + 44545,9 Г— 1/((1 + r) ^ 4) + 55598,5 Г— 1/((1 + r) ^ 5) = 0
Методом підбору отримуємо таке значення:
при r ≈ 19,485, NPV = 0. А так як з 30.10.2009 ставка ЦБ = 9,5%, то банківська облікова ставка менше значення IRR і відповідно інвестору вигідніше вкласти гроші у цей проект, ніж в банк.
8.2 Ефективність участі у проекті
Фінансові результати підприємства.
1. У таблиці 11.9 представлено звіт про прибутки і збитки підприємства.
Таблиця 11.9 Звіт про прибутки і збитки (тис. крб)
Показник
1 рік
2 рік
3 рік
4 рік <...
